中證網(wǎng)訊（記者 胡雨）國家統(tǒng)計局10月15日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，9月CPI同比上漲1.7%，漲幅比上月回落0.7個百分點；PPI同比下降2.1%，降幅比上月擴大0.1個百分點。15日中信證券發(fā)布研報指出，由于豬價的持續(xù)下跌和國際限產(chǎn)力度有限導致的油價疲弱，預計雖然核心CPI會持續(xù)回升，但整體CPI仍將持續(xù)下降；疫后需求擴張的態(tài)勢預計不會中斷，因此年內(nèi)PPI的回升仍可持續(xù)。

　　中信證券指出，從對CPI貢獻度看，9月非食品項貢獻多過食品項，疊加核心CPI、服務CPI環(huán)比表現(xiàn)，可得出結(jié)論：隨著經(jīng)濟增長拾級而上，就業(yè)改善和居民收入回升，居民部門終端需求明顯好轉(zhuǎn)，繼而體現(xiàn)在價格上漲邏輯的變化。

　　9月核心CPI環(huán)比上漲0.2%，較前值多增0.1個百分點，漲幅是疫情發(fā)生以來的最高值，連續(xù)兩個月的上漲基本可以確立終端需求的持續(xù)好轉(zhuǎn)趨勢。服務CPI環(huán)比上漲0.3%，較前值上漲0.3個百分點，同樣成為今年的最高漲幅。此外部分重點非食品價格已回歸正常季節(jié)性增長，例如教育文化娛樂、衣著、家庭服務等，說明可選消費的進一步回升值得期待。

　　中信證券指出，9月CPI中豬肉價格環(huán)比下跌1.6%，隨著生豬供給的不斷擴大，豬價在9月已正式開啟下行通道，這一趨勢料將至少延續(xù)到明年年末，從而對明年CPI造成持續(xù)拖累。由于豬價的持續(xù)下跌和國際限產(chǎn)力度有限導致的油價疲弱，預計雖然核心CPI會持續(xù)回升，但整體CPI仍將持續(xù)下降。根據(jù)初步測算，明年上半年CPI可能會處于較低水平，下半年轉(zhuǎn)為小幅回升。

　　就PPI而言，從當前大宗商品價格指數(shù)的絕對位置來看，疫情導致的全球流動性寬松加上供需缺口錯配導致的商品價格已經(jīng)升至了一個歷史較高點，因此再度大幅上漲的空間相對有限。但考慮到全球流動性在年內(nèi)邊際收緊的可能性較小，疫后需求擴張的態(tài)勢預計不會中斷，因此預計年內(nèi)PPI的回升仍可持續(xù)。