“基金業(yè)發(fā)展好比一個(gè)流動(dòng)的蓄水池，既要有活水流入，也要為死水排出提供順暢通道�！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍的生動(dòng)比喻，正成為公募業(yè)“新陳代謝”進(jìn)一步提速背景下的生動(dòng)注解。

　　在基金發(fā)行持續(xù)升溫的背景下，今年年內(nèi)以清盤方式退出市場(chǎng)的基金數(shù)量已超過百只。業(yè)內(nèi)人士指出，基金清盤逐漸成為行業(yè)應(yīng)對(duì)規(guī)模較小基金的通常做法。在基金業(yè)蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)下，邊緣產(chǎn)品的加速有序退出，有望塑造出一個(gè)“優(yōu)勝劣汰”“進(jìn)退有序”的健康發(fā)展業(yè)態(tài)。

　　清盤基金數(shù)量大增

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月8日，今年以來已有110只基金遭遇清盤，較去年同期的56只清盤基金大幅增長96.43%。具體看，110只清盤基金分散于43家公募機(jī)構(gòu)（包括保險(xiǎn)資管和券商資管等機(jī)構(gòu)）當(dāng)中，除了個(gè)別公司清盤基金數(shù)量超過10只外，大部分公司的清盤基金數(shù)量維持在個(gè)位數(shù)。

　　從基金類型看，110只清盤基金以債券型產(chǎn)品居多，其中有27只中長期純債基金，15只偏債混合基金，7只混合債券基金；還有4只股票型基金，6只偏股混合基金，20只被動(dòng)指數(shù)型基金，23只靈活配置基金等。

　　“基金清盤逐步成為常態(tài)，也是行業(yè)應(yīng)對(duì)規(guī)模較小基金的通常做法。”華南某公募相關(guān)人士對(duì)中國證券報(bào)記者表示，對(duì)產(chǎn)品規(guī)模較小的基金選擇清盤，通常有兩方面考慮：一是如果基金規(guī)模過小，持有人會(huì)不可避免的因?yàn)榉峭顿Y因素如其他持有人的贖回等，被動(dòng)承擔(dān)一些凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，對(duì)長期業(yè)績(jī)不佳的迷你基金進(jìn)行清盤，也是避免投研力量分散，提升基金公司內(nèi)部運(yùn)作效率的考慮。

　　根據(jù)有關(guān)公募證券投資基金運(yùn)作管理辦法規(guī)定，開放式基金若連續(xù)六十個(gè)工作日出現(xiàn)“基金份額持有人數(shù)量不滿二百人”或“基金資產(chǎn)凈值低于五千萬元”情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)向證監(jiān)會(huì)報(bào)告并提出解決方案，如轉(zhuǎn)換運(yùn)作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，規(guī)模不足5000萬元的存量基金數(shù)量有748只。

　　優(yōu)勝劣汰 重整資源

　　實(shí)際上，從2019年至今，隨著公募行業(yè)蓬勃發(fā)展，老基金的退出也在加快。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年和2020年清盤基金的數(shù)量分別為132只和170只。業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，按照目前的速度，2021年清盤基金的數(shù)量將大概率超越2020年，創(chuàng)出近三年新高水平。

　　上海證券基金評(píng)價(jià)中心分析師劉亦千對(duì)中國證券報(bào)記者表示，規(guī)模萎縮、業(yè)績(jī)不佳的老基金如果長期存在，基金公司需要持續(xù)付出運(yùn)營成本，也是不劃算的。楊德龍也表示，這是基金投資優(yōu)勝劣汰的自然過程，也是對(duì)基民投資利益的有效保護(hù)。

　　華南某基金經(jīng)理直言，截至目前，全市場(chǎng)的基金基本上覆蓋到了“股債匯”各類資產(chǎn)以及每類資產(chǎn)的各個(gè)細(xì)分熱門賽道。在這過程中，產(chǎn)品同質(zhì)化等現(xiàn)象也日漸突出，在“馬太效應(yīng)”的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)下，難免會(huì)有一部分基金長期處于尾部區(qū)間，既缺乏亮眼業(yè)績(jī)，也無法做大規(guī)模。久而久之，通過主動(dòng)清盤的方式重新整合投研資源，就成為必然之路。

　　諾亞財(cái)富產(chǎn)品策略研究團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人張一鶴對(duì)記者表示，若仔細(xì)分析，基金清盤有著多樣原因，比如有些特定階段的特殊產(chǎn)品，隨著環(huán)境變化退出市場(chǎng)，如分級(jí)基金和保本基金；有些是基金經(jīng)理的主動(dòng)管理能力沒有跟上，基金業(yè)績(jī)排名長期靠后；還有些是因?yàn)橹匾�人物離任，機(jī)構(gòu)資金撤離導(dǎo)致基金贖回明顯。“但無論如何，這都說明了市場(chǎng)投資變得更為理性，資金越來越傾向于追逐長期確定性的投資標(biāo)的�！�

　　塑造健康基金業(yè)態(tài)

　　進(jìn)一步看，在基金業(yè)蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)下，邊緣產(chǎn)品的加速有序退出，有望塑造出一個(gè)“優(yōu)勝劣汰”、“進(jìn)退有序”的健康發(fā)展業(yè)態(tài)。

　　劉亦千表示，從目前情況來看，公募基金處于一個(gè)蓬勃發(fā)展時(shí)期，在未來可見的三至五年里，基金產(chǎn)品市場(chǎng)“進(jìn)退有序”態(tài)勢(shì)將會(huì)越來越明顯。新發(fā)基金會(huì)維持較快發(fā)行速度，規(guī)模小的績(jī)差基金也會(huì)維持在一個(gè)合理的退出節(jié)奏，但不會(huì)非常頻繁。

　　張一鶴表示，這種“優(yōu)勝劣汰”將對(duì)基金業(yè)的良性發(fā)展起到重要的促進(jìn)作用。優(yōu)秀的基金經(jīng)理是從市場(chǎng)磨練中形成的，經(jīng)過多輪牛熊考驗(yàn)后依舊能夠保持較好業(yè)績(jī)的基金產(chǎn)品，才能從容應(yīng)對(duì)紛繁復(fù)雜的資本市場(chǎng)。從這個(gè)角度看，規(guī)模萎縮、業(yè)績(jī)不佳的老基金能順暢退出市場(chǎng)，其實(shí)是一個(gè)投資迭代的過程，有利于鞭策基金經(jīng)理不斷擴(kuò)展自己的能力圈，以更好去適應(yīng)市場(chǎng)。此外，這也會(huì)讓基金公司更加重視長期業(yè)績(jī)，注重投研，合理化公司資源，打造更好的產(chǎn)品。

　　但也如劉亦千所言，規(guī)模小的基金，并非都是業(yè)績(jī)不佳的產(chǎn)品，一個(gè)“優(yōu)勝劣汰”的健康業(yè)態(tài)，同樣需要具備多樣化產(chǎn)品發(fā)展的豐富土壤�！坝行┗�金所布局的賽道，可能是還沒受到市場(chǎng)關(guān)注。從歷史上看，某些早期規(guī)模很小的產(chǎn)品，往往會(huì)在行情趨勢(shì)下增長為上百億元的人氣基金，基金公司一般不會(huì)輕易清盤這類基金。”