導(dǎo)讀
“互聯(lián)網(wǎng)+”的趨勢下，傳統(tǒng)醫(yī)藥企業(yè)積極布局，但因其發(fā)展具有很大的不確定性，資本市場并不買賬。
9月12日，仁和藥業(yè)股份有限公司（000650.SZ）發(fā)布公告，稱將于9 月 23 日召開 2016 年第二次臨時股東大會審議《關(guān)于終止公司 2015 年度非公開發(fā)行股票事項并撤回申請文件的議案》。仁和藥業(yè)去年9月公布最初的定增方案之時，即遭到了投資者質(zhì)疑，股價也隨之大幅波動，擔(dān)憂互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)燒錢以及項目投融資過大拖累業(yè)績。此后，仁和藥業(yè)幾經(jīng)修改募投項目，最終方案募集資金比初定方案縮水60%。
對于項目終止的原因，仁和藥業(yè)解釋稱，這是受目前資本市場整體融資環(huán)境、監(jiān)管政策要求以及公司業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃等諸多因素影響。值得注意的是，9月8日，仁和藥業(yè)還發(fā)布了擬轉(zhuǎn)讓全資子公司藥都國醫(yī)投資控股有限公司（下稱國醫(yī)投資）的公告，表示因其發(fā)展戰(zhàn)略以及發(fā)展模式無法滿足上市公司的發(fā)展需求，其盈利水平也得不到有效而明顯的提升。不過，仁和藥業(yè)公布的資料顯示，國醫(yī)投資在2015年凈利潤虧損2078.48萬元，2016年上半年則實現(xiàn)盈利139.84萬元。
有不愿意具名的業(yè)內(nèi)人士指出，由于通過資本運作對互聯(lián)網(wǎng)項目進行投入暫時走不通，仁和醫(yī)藥需要用自有資金給予支持，出售國醫(yī)投資或是為此做資金準備。互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥被仁和藥業(yè)作為重點發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，此前21世紀經(jīng)濟報道記者多次就仁和醫(yī)藥募資計劃、對互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃等問題采訪仁和集團董事長楊文龍，但對方均以各種理由婉拒。
定增方案一波多折
9月8日，仁和藥業(yè)發(fā)布公告稱將終止一年前提出后經(jīng)多次修改的定增方案。
2015年9月12日，停牌三個月的仁和藥業(yè)拋出了非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，擬發(fā)行不超過3.12億股，募資總額為不超過39億元，收購?fù)ɑ惺?1%股權(quán)、叮當醫(yī)藥60%股權(quán)等6個項目。
不過，自發(fā)布定增方案后，仁和藥業(yè)就遭到投資者質(zhì)疑，擔(dān)憂互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)燒錢以及項目投融資過大拖累業(yè)績，其股價也連續(xù)出現(xiàn)多個跌停。
一個月之后，仁和藥業(yè)稱考慮公司和資本市場實際情況修改定增方案，并于2015年10月19日宣布將發(fā)行價格由12.52元/股調(diào)整為8.37元/股，發(fā)行價因此下調(diào)33%。
但在不到兩個月后，在2015年12月5日，仁和藥業(yè)又大幅調(diào)整該定增方案，將原募集資金投資項目京衛(wèi)元華重組整合叮當連鎖后收購60%股權(quán)項目改為自有資金實施，調(diào)整后募集資金總額不超過33億元。
不過，時至2016年仁和藥業(yè)的定增方案仍不順利。2016年3月4日，仁和藥業(yè)發(fā)布定增方案三次修訂稿，將非公開發(fā)行股票的價格調(diào)整為不低于6.21元/股，非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過5.31億股。
至2016年6月21日，仁和藥業(yè)又一次修訂增發(fā)預(yù)案，再次將募集資金總額調(diào)低，募集資金總額不超過人民幣12億元，同時將原募集資金投資項目“叮當醫(yī)藥B2B模式推廣全國主要城市項目”和“公立醫(yī)院藥房托管平臺項目”變更為全部以發(fā)行人自有資金實施；“叮當連鎖B2C模式推廣全國主要城市項目”原計劃以募集資金收購3000家零售藥店，變更為公司以募集資金投入收購2000家，以自有資金收購1000家，并將項目名稱更改為“仁和藥房網(wǎng)零售終端推廣全國主要城市項目”。
對于此次修改方案，西南證券分析師朱國廣認為，本次預(yù)案中僅保留仁和藥房網(wǎng)零售終端推廣（即原預(yù)案中的叮當連鎖“B2C”），這意味著公司戰(zhàn)略進一步清晰，將率先發(fā)展當前最具戰(zhàn)略重要性的終端布局，而在上一輪預(yù)案的5個項目中，通化中盛、叮當醫(yī)藥、京衛(wèi)元華已通過公司自有資金完成，這將顯著減輕原預(yù)案對公司業(yè)績的攤薄效應(yīng)。
不過，在今年7月25日證監(jiān)會組織保薦業(yè)務(wù)負責(zé)人和內(nèi)核負責(zé)人召開的《保薦機構(gòu)專題培訓(xùn)》明確了再融資審核政策，并釋放出12大類最新窗口指導(dǎo)，其中就包括要求新開設(shè)的網(wǎng)點店面（包括但不限于藥店、托管藥房、連鎖店），要求明確具體店址、投資金額、合同、建設(shè)進度、收益形式及預(yù)計收益率等。
在業(yè)內(nèi)人士看來，上述指導(dǎo)意見的出臺，使得借助資本力量進行藥店跑馬圈地的資本運作迅速降溫，而這也或成為仁和藥業(yè)定增“受挫”的主要政策原因之一。
