熱熱熱！BDI“快車”還能跑多遠(yuǎn)
作為宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）最近三個(gè)月來(lái)累計(jì)實(shí)現(xiàn)303.6%的驚人漲幅。另一方面，自4月份以來(lái)，大宗商品龍頭品種原油、黃金、“銅博士”均自低點(diǎn)實(shí)現(xiàn)了大幅反彈。
業(yè)內(nèi)人士表示，本輪BDI反彈背后是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)的邏輯，通常BDI走強(qiáng)后商品及股票市場(chǎng)表現(xiàn)也都不弱，未來(lái)市場(chǎng)的整體風(fēng)險(xiǎn)偏好有望上升。
BDI升勢(shì)帶動(dòng)商品龍頭
BDI常常被當(dāng)作宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，自5月14日以來(lái)，BDI本輪反彈累計(jì)漲幅已經(jīng)三倍有余。特別是在7月28日到8月17日，BDI實(shí)現(xiàn)十四連漲，期間累計(jì)上漲25.5%。
文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，自4月21日低點(diǎn)以來(lái)，代表國(guó)際大宗商品價(jià)格走勢(shì)的CRB指數(shù)自101.48點(diǎn)反彈，累計(jì)上漲49.5%；國(guó)內(nèi)大宗商品指數(shù)則自4月2日開啟反彈模式，迄今漲幅累計(jì)達(dá)36.4%。
從大宗商品龍頭品種的表現(xiàn)來(lái)看，滬銅期貨自3月底低點(diǎn)反彈以來(lái)，迄今累計(jì)上漲47.7%；同期COMEX黃金期貨主力合約漲幅達(dá)37.5%。
山金期貨研究所所長(zhǎng)曹有明對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，雖然海外新冠疫情還在發(fā)展，但我國(guó)疫情控制較好，在主要經(jīng)濟(jì)體中率先復(fù)蘇。且國(guó)內(nèi)基建和消費(fèi)逐漸恢復(fù)，對(duì)鐵礦石、煤炭、大豆等大宗商品的需求出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，推動(dòng)了對(duì)各類船舶需求的增加。因此，從5月份開始，BDI大幅上漲，比較準(zhǔn)確地反映了全球宏觀經(jīng)濟(jì)的基本狀況。
“近期BDI反彈始于5月中旬。從中國(guó)情況看，進(jìn)口鐵礦石等運(yùn)價(jià)指數(shù)均有明顯上漲。基建和房地產(chǎn)等行業(yè)對(duì)上游原材料的需求量較大，這是帶動(dòng)中國(guó)進(jìn)口干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)以及BDI反彈的重要因素�！狈秸衅谄谪浹芯吭汉暧^經(jīng)濟(jì)研究員李彥森表示。
BDI反映全球干散貨運(yùn)價(jià)，全球散運(yùn)需求近一半是鐵礦石和煤炭運(yùn)輸，其中大部分需求來(lái)自中國(guó)。業(yè)內(nèi)人士表示，本輪BDI反彈中，中國(guó)鐵礦石運(yùn)輸需求對(duì)BDI的帶動(dòng)作用尤為明顯。
中信期貨研究部金融期貨組姜婧表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速修復(fù)，基建逆周期和地產(chǎn)韌性先后發(fā)力，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鐵礦石需求，加之巴西疫情影響供應(yīng)，鐵礦石價(jià)格持續(xù)上漲并帶動(dòng)BDI上行。另一方面，從成本角度來(lái)看，今年船舶燃料油執(zhí)行新標(biāo)準(zhǔn)，從高硫燃油轉(zhuǎn)換為低硫燃油，低硫價(jià)格高漲導(dǎo)致運(yùn)輸成本上升，從成本端對(duì)BDI構(gòu)成支撐。
利好周期類股票
“BDI強(qiáng)勢(shì)反彈說(shuō)明中國(guó)及全球宏觀經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)企穩(wěn)回升信號(hào)。雖然目前市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)中國(guó)將是今年唯一實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體，但歐美國(guó)家已從第二季度的深度衰退中逐漸走出�！辈苡忻鞅硎荆话闱闆r下，BDI走勢(shì)與商品和股票走勢(shì)呈現(xiàn)較明顯的正相關(guān)關(guān)系。在BDI大幅上漲階段，股市和商品走勢(shì)較強(qiáng)，在BDI走弱階段，商品和股票的價(jià)格走勢(shì)偏弱。
結(jié)合主要商品品種走勢(shì)來(lái)看，李彥森表示，銅等有色金屬出現(xiàn)上漲，釋放出經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步復(fù)蘇，需求會(huì)繼續(xù)修復(fù)的信號(hào)。但黃金的邏輯有所不同，美聯(lián)儲(chǔ)政策寬松及前期海外經(jīng)濟(jì)受疫情影響風(fēng)險(xiǎn)上升等，是導(dǎo)致金價(jià)上漲的重要因素。
“BDI上漲也意味著運(yùn)輸成本或運(yùn)費(fèi)上漲，在目前油價(jià)相對(duì)穩(wěn)定的情況下，表明海運(yùn)相關(guān)行業(yè)的利潤(rùn)將增長(zhǎng)，對(duì)于海運(yùn)尤其是干散貨運(yùn)輸相關(guān)行業(yè)將有利好影響。本輪BDI反彈背后是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)的邏輯，因此股票市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇的情況下整體將有所受益�！崩顝┥硎�。
姜婧表示，BDI上漲可以間接反映全球商品需求回暖，企業(yè)盈利改善，對(duì)于周期類股票會(huì)有更強(qiáng)支撐。
BDI上漲趨勢(shì)未休
BDI“快車”還能跑多遠(yuǎn)？
曹有明表示，從最近十年BDI走勢(shì)來(lái)看，大體上呈現(xiàn)低位寬幅震蕩。目前該指數(shù)已接近過(guò)去十年的震蕩區(qū)間上沿。從長(zhǎng)周期來(lái)看，BDI繼續(xù)上漲的空間可能較有限。但在西方經(jīng)濟(jì)體寬松的財(cái)政和貨幣政策刺激下，未來(lái)BDI或維持震蕩上行走勢(shì)。
姜婧表示，預(yù)計(jì)未來(lái)1-2個(gè)月BDI繼續(xù)上漲概率較大，四季度可能走弱。
“短期內(nèi)BDI仍有維持高位或進(jìn)一步上漲的可能性，但總體方向取決于中國(guó)國(guó)內(nèi)需求情況，尤其是中國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)鐵礦石等工業(yè)原材料的需求對(duì)BDI影響較大。目前來(lái)看，基建投資可能加速，這方面對(duì)原材料的需求也限制了BDI下跌幅度。此外，國(guó)際油價(jià)影響也需要關(guān)注，若油價(jià)出現(xiàn)超預(yù)期上漲，將推動(dòng)BDI上行�！崩顝┥硎�。
