8月5日，國(guó)際金價(jià)繼續(xù)上演“多頭盛宴”，COMEX期金一度創(chuàng)出2055美元新高。貴金屬大漲行情讓參與其中的多頭不斷嘗到甜頭。但出于對(duì)大漲后風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，黃金交易員卻降低交易杠桿，主動(dòng)退守，以減少倉(cāng)位或選擇低杠桿黃金資產(chǎn)的策略參與黃金投資。

　　大漲行情嚇退交易員

　　期貨投資者李先生告訴記者，他長(zhǎng)期參與黃金、白銀期貨交易，最近隨著黃金價(jià)格大漲，不斷突破歷史新高，他的賬戶資金也隨之大增，但交易心態(tài)越來(lái)越謹(jǐn)慎了，目前已經(jīng)將策略從“短線重倉(cāng)”調(diào)整為“輕倉(cāng)長(zhǎng)線”。

　　對(duì)于是否考慮現(xiàn)貨及黃金ETF資產(chǎn)的問(wèn)題，李先生表示，“期貨人一般都只做期貨或者黃金白銀T+D，我個(gè)人不考慮ETF資產(chǎn)。購(gòu)買黃金實(shí)物，從策略上說(shuō)更為穩(wěn)妥，但利潤(rùn)有限。”

　　而與李先生在倉(cāng)位上降低杠桿不同，另一位做黃金、白銀期貨的投資者王女士告訴記者，隨著行情大漲，自己卻越來(lái)越膽小了，目前只做一些日內(nèi)短線的期貨交易，并且將前期盈利投到了杠桿明顯低于期貨的黃金股票和基金上。

　　從資產(chǎn)配置看，投資者愈發(fā)青睞低杠桿資產(chǎn)，有數(shù)據(jù)為證。COMEX期金8月合約在交割月首個(gè)交易日，就有327萬(wàn)盎司黃金被要求交割，為1994年來(lái)最高單日交割量。這一方面說(shuō)明大量現(xiàn)貨商希望在此價(jià)位止盈，開(kāi)始退出游戲，另一方面從買方角度看，也意味著市場(chǎng)更喜歡實(shí)物金而非虛擬黃金。

　　此外，值得一提的是，7月黃金ETF持倉(cāng)量大增155噸，是該月全球黃金礦產(chǎn)量的一半，據(jù)市場(chǎng)人士介紹，其中就有期貨交易員轉(zhuǎn)戰(zhàn)黃金ETF降低杠桿。

　　“隨著COMEX期金的波動(dòng)率自2019年低位觸底反彈后，和VIX一樣已然開(kāi)啟了震蕩上行的趨勢(shì)，波動(dòng)率的回升不利于風(fēng)險(xiǎn)管理。此外，基于對(duì)黃金中期樂(lè)觀的判斷，需規(guī)避短期市場(chǎng)情緒波動(dòng)，以及移倉(cāng)的損耗，持有ETF是一個(gè)比較穩(wěn)健的選擇�！敝写笃谪涃F金屬分析師趙曉君告訴記者。

　　利多因素匯聚

　　站在2000美元之上的黃金，風(fēng)光無(wú)限，也帶動(dòng)了黃金相關(guān)資產(chǎn)的上漲。

　　8月5日，A股、港股黃金板塊以及黃金期貨出現(xiàn)聯(lián)動(dòng)大漲。A股方面，截至收盤，Wind黃金概念指數(shù)漲4.76%，漲幅居前；成分股方面，赤峰黃金漲停，華鈺礦業(yè)漲8.28%，金誠(chéng)信漲7.11%，山東黃金漲6.45%。

　　港股方面，截至8月5日收盤，Wind港股貴金屬指數(shù)大漲4.58%；成分股中，恒興黃金、中國(guó)白銀集團(tuán)、中國(guó)黃金國(guó)際漲幅居前。

　　期貨方面，文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，滬金、滬銀期貨主力合約分別上漲2.87%、8.00%，報(bào)444.06元/克、6172元/千克。滬銀期貨漲停，創(chuàng)2013年3月下旬以來(lái)新高。

　　歐美政策面消息繼續(xù)對(duì)黃金構(gòu)成支撐。金大師首席分析官助理王琎青對(duì)記者表示，美國(guó)參議院少數(shù)黨(民主黨)領(lǐng)袖舒默周二稱，刺激方案的談判處于正確的方向，并自稱對(duì)達(dá)成一致持有信心。舒默暗示一攬子計(jì)劃有望通過(guò)并逆轉(zhuǎn)了停發(fā)福利金的預(yù)期，這也意味著財(cái)政部需要籌集數(shù)萬(wàn)億美元，這為黃金帶來(lái)了支撐。

　　“同時(shí)，英國(guó)央行11月將推出一攬子刺激方案，包括降息和加碼量化寬松，成為日內(nèi)推升金銀突破上行的重要因素。”王琎青說(shuō)。

　　趙曉君分析，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃在周五國(guó)會(huì)休假前可能達(dá)成，刺激了通脹預(yù)期。另外，美債長(zhǎng)端利率都在近期創(chuàng)出新低，有加速下行的趨勢(shì)，實(shí)際利率更是跌破“-1%”，提振“零息資產(chǎn)”黃金。同時(shí)，新冠肺炎疫情背景下，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)衰退倒逼財(cái)政、貨幣雙刺激的持續(xù)性越來(lái)越長(zhǎng)。無(wú)論美元信用、通脹預(yù)期、收益率都十分利好黃金。

　　芷水投資總經(jīng)理韓驍對(duì)記者表示，本輪黃金的上漲行情，背后推手主要是未見(jiàn)緩和的美國(guó)疫情發(fā)展形勢(shì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)大幅下滑，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)維持貨幣寬松政策，在美國(guó)疫情緩和前，市場(chǎng)上不會(huì)出現(xiàn)美國(guó)縮減刺激政策的預(yù)期，這將繼續(xù)支撐黃金價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì)。

　　投行紛紛“猜頂”

　　站上2000美元的黃金引發(fā)了投行的“猜頂”游戲。

　　美國(guó)銀行今年4月份曾發(fā)布了一篇名為《美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法印制黃金》的報(bào)告，將18個(gè)月后的黃金價(jià)格目標(biāo)從2000美元/盎司提高至3000美元/盎司，時(shí)間點(diǎn)大約在2021年10月。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，對(duì)于2020年黃金目標(biāo)價(jià)格，多家投行給出了2000美元-2300美元的目標(biāo)價(jià)格，其中，荷蘭國(guó)際銀行、花旗銀行分別給出了2100美元/盎司的預(yù)測(cè)，瑞銀預(yù)測(cè)黃金價(jià)格最高或漲至2300美元/盎司，美銀美林預(yù)測(cè)2021年金價(jià)有望漲至3000美元/盎司，高盛、澳新銀行對(duì)明年金價(jià)則作出了2300美元/盎司的目標(biāo)價(jià)判斷。

　　“可能會(huì)有很多人猜測(cè)2000美元/盎司的黃金價(jià)格是不是頂，從目前升穿2000美元的情況來(lái)看，還不是猜頂?shù)臅r(shí)候，畢竟現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)還是屬于緊張期，黃金避險(xiǎn)情況還比較嚴(yán)重�！鄙仙仆顿Y分析師張揚(yáng)對(duì)記者表示，從技術(shù)上看，目前盤面上各小時(shí)圖都是多頭排列。不難發(fā)現(xiàn)，4小時(shí)圖已經(jīng)開(kāi)始向布林帶上軌線粘合，這樣的技術(shù)形態(tài)，多頭發(fā)力上行，上方仍有上漲的空間。

　　“但做多時(shí)機(jī)有講究，不是閉著眼做，而是等待回調(diào)適當(dāng)?shù)奈恢弥�后再參與。同時(shí)需要關(guān)注新冠疫苗進(jìn)展情況及地緣政治形勢(shì)，一旦這些因素出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，黃金漲勢(shì)可能會(huì)受到抑制�！睆垞P(yáng)說(shuō)。他判斷，在美國(guó)可能達(dá)成新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃預(yù)期、超低利率環(huán)境、貨幣超發(fā)、疫情惡化和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的背景下，黃金還是多頭趨勢(shì)為主。

　　王琎青建議，“黃金可以買，但需要等位置，不建議追漲�！�