隨著國際金價(jià)上漲，國內(nèi)黃金賣場黃金飾品價(jià)格也是逐日走高。中國證券報(bào)記者8月3日走訪北京多家金店發(fā)現(xiàn)，“黃金大媽”的身影并未隨著金價(jià)大漲而大量出現(xiàn)在黃金賣場，反而金店希望在回購業(yè)務(wù)上博得“黃金大媽”的青睞。

　　分析人士表示，從歷史來看，黃金價(jià)格走勢與黃金實(shí)物需求呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，但黃金投資需求隨著價(jià)格上漲而越漲越買。中長期看，隨著各國財(cái)政與貨幣政策刺激不斷推出，金價(jià)上方仍具較大想象空間，但短期波動或出現(xiàn)加劇。

　　1000克黃金盈利13.29萬元

　　據(jù)各大金店線上報(bào)價(jià)，8月3日，周大福、周生生、老廟黃金、老鳳祥、菜百足金價(jià)格分別報(bào)575元/克、576元/克、573元/克、573元/克、500元/克，上述價(jià)格已經(jīng)為近十年來新高。

　　記者3日走訪了商場黃金賣場發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)場消費(fèi)并未出現(xiàn)明顯增多的現(xiàn)象，但多家金店貼出了“舊黃金飾品高價(jià)回購、快速變現(xiàn)”的廣告。

　　截至昨日記者發(fā)稿時(shí)，國際金價(jià)報(bào)1989.7美元/盎司，根據(jù)市場測算，2013年曾經(jīng)大戰(zhàn)華爾街的中國“黃金大媽”建倉成本約在1450美元/盎司附近，按照目前價(jià)格計(jì)算，中國“黃金大媽”已經(jīng)有了約539美元/盎司的收益。按照6.99的匯率折算，每1000克黃金持有的收益約13.29萬元。

　　中信建投期貨分析師王彥青對中國證券報(bào)記者表示，消費(fèi)者購買實(shí)物黃金一般有兩種目的：一是用于裝飾，即購買黃金首飾等；二是用于收藏，即利用黃金的保值屬性實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，一般以購買金條為主�！敖�期黃金價(jià)格持續(xù)上漲，黃金首飾的消費(fèi)需求必然受抑，而難擋的則是消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的意愿，特別是投資者普遍有買漲不買跌的心態(tài)，在黃金價(jià)格上漲時(shí)，會有更多人參與實(shí)物黃金投資�！彼�表示。

　　王彥青表示，從歷史來看，黃金價(jià)格走勢與黃金實(shí)物需求呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。黃金實(shí)物需求主要分為首飾需求與科技需求。其中科技方面的需求量近幾年來保持平穩(wěn)，與金價(jià)關(guān)系不大。但首飾需求會在價(jià)格下跌時(shí)受到明顯激發(fā)，反之亦然�！包S金大媽”一詞就是因2013年金價(jià)大跌時(shí)國內(nèi)投資者大量購買黃金首飾而知名全球。

　　世界黃金協(xié)會(WGC)7月30日公布的黃金需求趨勢報(bào)告顯示，在二季度需求同比下滑11%至1015.7噸的拖累下，今年上半年全球黃金需求同比減少6%，降至2076噸。報(bào)告同時(shí)指出，與第一季度類似，新冠肺炎疫情仍是影響二季度全球黃金需求的最大因素，其在重挫消費(fèi)需求的同時(shí)，也支撐了黃金的投資需求。2020年上半年全球黃金ETF的總流入達(dá)到了734噸的紀(jì)錄新高，超過了2009年創(chuàng)下的年度流入高點(diǎn)646噸，使得全球黃金ETF總持倉升至3621噸。

　　牛市驅(qū)動因素不同

　　光大期貨有色金屬總監(jiān)展大鵬表示，今年上半年，金價(jià)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，但實(shí)物需求出現(xiàn)下降。金價(jià)與黃金ETF流入量呈現(xiàn)較高的正相關(guān)性，即金價(jià)走高，黃金ETF也呈流入狀態(tài)，但黃金ETF往往不代表實(shí)物需求，而代表投機(jī)需求。從量上來看，今年上半年，伴隨金價(jià)上漲，黃金ETF流入734噸。如此大規(guī)模的流入說明海外市場看好黃金市場后市表現(xiàn)，一些海外研究機(jī)構(gòu)，比如頭部投行，對黃金價(jià)格預(yù)判的高度都在不斷提高。

　　“近期金銀價(jià)格波動明顯加劇，尤其紐約商品交易所（COMEX）白銀期貨周振幅連續(xù)兩周保持在17%以上，7月27日甚至出現(xiàn)單日15%的振幅，波動明顯加劇，這種巨大波幅背后可能與做多資金大動作有關(guān)，即出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性接力——部分機(jī)構(gòu)投資者的獲利了結(jié)與海外大量散戶的加速入場�！眹�信期貨研究咨詢部主管顧馮達(dá)告訴記者。

　　展大鵬分析，從本輪貴金屬走牛的路徑來看，今年因新冠肺炎疫情以及美股市場接連熔斷影響，迫使美聯(lián)儲政策從保守轉(zhuǎn)為激進(jìn)，利率直接降為接近零，并推出無限量QE貨幣政策。投資者因此直接對標(biāo)2009年的市場行情，金價(jià)也迎來快速上漲時(shí)刻。

　　“今年的黃金牛市與2009年到2011年的黃金牛市相比，并不完全相同�！闭勾簌i表示，最大不同點(diǎn)在于，一是美國實(shí)際利率上一輪有較大的下降空間，很長一段時(shí)間才降為負(fù)利率，現(xiàn)在則直接維持負(fù)利率運(yùn)行；二是美聯(lián)儲此前釋放QE是一輪一輪的，現(xiàn)在直接是無限量QE，已是最為寬松情況。

　　“歷史上有兩輪黃金大牛市，一是上世紀(jì)70年代，布雷頓森林體系解體，美元與黃金脫鉤，國際金融體系重構(gòu)；二是中國加入WTO后，黃金需求快速上升，2008年又遇次貸危機(jī)，美聯(lián)儲施行量化寬松，黃金牛市得以延續(xù)。”王彥青表示，“可以看到，曾經(jīng)黃金的大牛市更多是由全球經(jīng)濟(jì)格局變化引起的，并輔以美聯(lián)儲寬松的貨幣政策。而此次牛市則起源于為減輕新冠肺炎疫情對經(jīng)濟(jì)的影響，各國出臺前所未有的貨幣與財(cái)政刺激政策，從而推動金價(jià)走高，這有別于以往牛市。”

　　短期波動或加劇

　　展大鵬表示，短期來看，金價(jià)上漲主要是受益于美元指數(shù)快速且連續(xù)走弱，但從上一輪大牛市來看，似乎并不支持金價(jià)繼續(xù)上漲。其一，從2009年經(jīng)驗(yàn)來看，美元在大規(guī)模寬松背景下并未進(jìn)一步走弱，而是維持低位寬幅震蕩；二是每次危機(jī)到來時(shí)，歐洲的問題都比美國的大，在這種情況下，歐元不具備持續(xù)走強(qiáng)的基礎(chǔ)，美元也就不具備持續(xù)走弱的基礎(chǔ)。因此，當(dāng)美元快速下降、金價(jià)快速上升之時(shí)，這意味著走勢已把部分刺激因素反映在價(jià)格中，此時(shí)需保持謹(jǐn)慎，價(jià)格回調(diào)概率在加大。

　　“從中期邏輯來看，美國經(jīng)濟(jì)修復(fù)需要較漫長的過程，美聯(lián)儲極為寬松的貨幣政策很難在短時(shí)間內(nèi)退出，通脹預(yù)期在利率回升之前，實(shí)際利率會長時(shí)間維持負(fù)利率水平。從時(shí)間上看，金價(jià)仍有上漲的可能。從空間上，如果參照2009年至2011年期間美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張的幅度與當(dāng)時(shí)金價(jià)漲幅，預(yù)計(jì)此輪金價(jià)將會升至2600美元/盎司附近，可暫時(shí)當(dāng)作中期目標(biāo)價(jià)�！闭勾簌i表示。

　　王彥青表示，雖然目前黃金價(jià)格已創(chuàng)歷史新高，但海外疫情仍在發(fā)展，全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)常態(tài)仍需較長時(shí)間，各國財(cái)政與貨幣政策刺激仍將不斷推出，金價(jià)上方仍具較大想象空間。