“并購基金在推動(dòng)上市公司、科創(chuàng)企業(yè)開展并購重組，實(shí)現(xiàn)金融助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展等方面，仍有較大發(fā)展空間?！比珖?guó)政協(xié)委員、中信資本控股有限公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官張懿宸近日在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，應(yīng)進(jìn)一步發(fā)揮并購基金拓寬私募股權(quán)創(chuàng)投基金退出渠道的作用，發(fā)揮并購基金促進(jìn)行業(yè)整合、打造行業(yè)龍頭的顯著優(yōu)勢(shì)；給予保險(xiǎn)資金參與并購?fù)顿Y更為靈活的空間，穩(wěn)步釋放險(xiǎn)資權(quán)益資產(chǎn)配置空間，持續(xù)優(yōu)化并購貸款政策。

全國(guó)政協(xié)委員、中信資本董事長(zhǎng)張懿宸

　　重視并購基金拓寬退出渠道作用

　　“重視并購基金通過接續(xù)方式為股權(quán)投資市場(chǎng)提供退出渠道的特殊作用，在防范實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的原則下，給予保險(xiǎn)資金直接或間接投資于涉關(guān)聯(lián)關(guān)系項(xiàng)目一定的靈活空間。”張懿宸表示。

　　目前，保險(xiǎn)資金直接或間接投資于有關(guān)聯(lián)關(guān)系的項(xiàng)目需遵循2010年發(fā)布的相關(guān)規(guī)定。張懿宸建議，相關(guān)政策規(guī)定可與時(shí)俱進(jìn)，及時(shí)更新和調(diào)整優(yōu)化監(jiān)管政策。對(duì)于底層資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、現(xiàn)金流健康的標(biāo)的企業(yè)，如能全面論證不存在不當(dāng)利益輸送、設(shè)立有效機(jī)制保護(hù)保險(xiǎn)資金利益和安全、不存在投資過度集中風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)交易項(xiàng)目，應(yīng)本著重要性原則和把控實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的原則，至少給予一事一議的靈活掌握空間。

　　穩(wěn)步釋放險(xiǎn)資權(quán)益資產(chǎn)配置空間

　　“我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)資金用于長(zhǎng)期股權(quán)投資比例的提升空間較大?！睆堒插方ㄗh，可以優(yōu)化保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，降低部分風(fēng)險(xiǎn)因子的計(jì)算比例，提高保險(xiǎn)公司的資本使用效率，穩(wěn)步釋放權(quán)益資產(chǎn)的配置空間。

　　他表示，在償二代監(jiān)管規(guī)則方面，未上市股權(quán)和長(zhǎng)期股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)因子較高，導(dǎo)致投資私募基金的平均償付能力占用較其他資產(chǎn)類別顯著上升。與此同時(shí)，受基金交易結(jié)構(gòu)、基金規(guī)模、管理人信息披露口徑及頻次等因素影響，股權(quán)投資基金穿透執(zhí)行仍有較大難度。

　　張懿宸建議，進(jìn)一步優(yōu)化和調(diào)整監(jiān)管政策，可考慮在政策鼓勵(lì)的投資方向設(shè)定差異化風(fēng)險(xiǎn)因子；根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)周期變化建立動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制；根據(jù)私募股權(quán)基金的歷史業(yè)績(jī)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)因子等。

　　持續(xù)優(yōu)化并購貸款政策

　　張懿宸認(rèn)為，可持續(xù)優(yōu)化并購貸款政策，進(jìn)一步發(fā)揮并購基金促進(jìn)行業(yè)整合、打造行業(yè)龍頭的顯著優(yōu)勢(shì)。

　　他建議，優(yōu)化并購貸款期限及融資比例，參照北京、深圳等重點(diǎn)區(qū)域的科技類企業(yè)并購試點(diǎn)政策，對(duì)于現(xiàn)金流健康的優(yōu)質(zhì)并購融資，適當(dāng)延長(zhǎng)并購貸款期限，提高承貸比例。

　　對(duì)于再融資項(xiàng)目，張懿宸認(rèn)為，可以按照新的貸款期限規(guī)則進(jìn)行評(píng)估和審批，給予企業(yè)更充足的時(shí)間進(jìn)行貸款調(diào)整和資金周轉(zhuǎn)，降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

　　在監(jiān)管方面，張懿宸認(rèn)為，可以統(tǒng)一地方監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，如并購貸款合規(guī)邊界。對(duì)于科技企業(yè)實(shí)控人增強(qiáng)型并購交易和科技企業(yè)置換類并購交易，在合規(guī)的前提下，應(yīng)明確并購貸款可提供支持。