中證網(wǎng)訊（記者 昝秀麗）東方時(shí)尚投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東方時(shí)尚”）9月16日發(fā)布公告稱，公司實(shí)控人、董事長(zhǎng)徐某因涉嫌操縱證券市場(chǎng)罪，由上海市人民檢察院第一分院批準(zhǔn)逮捕。公告一經(jīng)發(fā)布，使原本就因違規(guī)減持而被廣泛關(guān)注的東方時(shí)尚，再度引發(fā)市場(chǎng)熱議。對(duì)此，國(guó)浩上海合伙人黃江東表示，上市公司亟需大力強(qiáng)化證券合規(guī)管理。

　　黃江東分析，回顧其違規(guī)減持案，東方時(shí)尚曾發(fā)布公告稱，其控股股東東方時(shí)尚投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東方投資”）于8月28日通過(guò)大宗交易方式減持公司股份340萬(wàn)股。但就在東方投資減持行為發(fā)生的前一日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為（以下簡(jiǎn)稱“減持新規(guī)”）的具體要求，明確將上市公司質(zhì)量與相關(guān)方減持行為掛鉤。減持新規(guī)發(fā)布后，十余家上市公司迅速披露了終止減持計(jì)劃的相關(guān)公告，唯獨(dú)東方投資在破發(fā)情形下公然違反減持規(guī)定，可謂是“頂風(fēng)作案”。很快，東方投資收到北京證監(jiān)局的行政監(jiān)管措施和上交所的自律監(jiān)管措施，成為A股首家觸及減持新規(guī)“紅線”的公司。

　　黃江東認(rèn)為，本案?jìng)鬟f出嚴(yán)打違規(guī)減持，切實(shí)提振投資者信心；操縱證券市場(chǎng)監(jiān)管常態(tài)化的信號(hào)。

　　“東方時(shí)尚證券違法違規(guī)案、我樂(lè)家居違規(guī)減持案等相繼發(fā)生，說(shuō)明目前市場(chǎng)中仍有相當(dāng)部分上市公司主觀上對(duì)證券合規(guī)的定位存在偏差、合規(guī)意識(shí)淡薄；客觀上合規(guī)管理機(jī)制不健全、管理能力良莠不齊。面對(duì)資本市場(chǎng)的嚴(yán)刑峻法、上市公司數(shù)量的擴(kuò)容、監(jiān)管從嚴(yán)信號(hào)的持續(xù)釋放，提升上市公司合規(guī)管理的意義和能力已迫在眉睫�！秉S江東表示。

　　對(duì)于上市公司而言，更應(yīng)當(dāng)專注于事前的風(fēng)險(xiǎn)防范和事中的危機(jī)應(yīng)對(duì)，重視合規(guī)管理“治未病”的功能，應(yīng)當(dāng)大力建立、完善證券合規(guī)管理機(jī)制。

　　黃江東建議，監(jiān)管部門可將證券合規(guī)管理明確為上市公司的“規(guī)定動(dòng)作”。證券行業(yè)的合規(guī)管理實(shí)踐可作為上市公司證券合規(guī)管理的有益借鑒，應(yīng)當(dāng)將證券合規(guī)管理明確為上市公司的法定義務(wù)。具體可參考證券公司合規(guī)路徑，由證券監(jiān)管部門制定相關(guān)合規(guī)管理辦法等部門規(guī)章，確立上市公司的法定合規(guī)義務(wù)；由上市公司協(xié)會(huì)或者證券交易所制定專門的合規(guī)指引，為上市公司提供具有操作性的細(xì)則指引。

　　建立自上而下的證券合規(guī)組織架構(gòu)。上市公司證券合規(guī)事項(xiàng)涉及公司各部門、各層級(jí)、各環(huán)節(jié)，建議公司在決策、管理、執(zhí)行三個(gè)層級(jí)上建立自上而下的證券合規(guī)組織架構(gòu)。在職責(zé)分工上，公司董事會(huì)有義務(wù)履行公司合規(guī)經(jīng)營(yíng)的責(zé)任，應(yīng)當(dāng)對(duì)公司合規(guī)治理和合規(guī)管理負(fù)總體責(zé)任。合規(guī)管理委員會(huì)和合規(guī)管理部負(fù)責(zé)制定證券合規(guī)制度并監(jiān)督執(zhí)行，再由各業(yè)務(wù)部門合規(guī)人員負(fù)責(zé)落實(shí)。

　　制定完整精確的證券合規(guī)規(guī)則體系。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，證券合規(guī)體系建設(shè)中的首要工作就是將外部監(jiān)管規(guī)則中的義務(wù)性條款分門別類匯集成庫(kù)，并將高頻、易發(fā)的證券合規(guī)事項(xiàng)的監(jiān)管規(guī)則及時(shí)轉(zhuǎn)化為上市公司的內(nèi)部制度，即“外規(guī)內(nèi)化”工作。同時(shí)，結(jié)合上市公司自身的經(jīng)營(yíng)、發(fā)展需求，構(gòu)建相適配的三層級(jí)規(guī)則架構(gòu)。

　　設(shè)計(jì)有效順暢的證券合規(guī)運(yùn)行流程。證券合規(guī)管控嵌入業(yè)務(wù)流程和公司治理是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制的必由之路，定期評(píng)估總結(jié)如與定期報(bào)告同步披露公司階段性及年度合規(guī)報(bào)告、定期開(kāi)展合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)排查、定期評(píng)估合規(guī)整改進(jìn)展等合規(guī)工作。

　　定期開(kāi)展證券合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與改進(jìn)。上市公司證券合規(guī)管理原則上以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向。證券合規(guī)管理委員會(huì)下設(shè)的各專項(xiàng)證券合規(guī)管理部門及各業(yè)務(wù)單位應(yīng)當(dāng)每年定期開(kāi)展證券合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，不斷更新公司的證券合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)庫(kù)。在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估過(guò)程中，建議聘請(qǐng)具有證券合規(guī)經(jīng)驗(yàn)的第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)輔助。同時(shí)，上市公司需要對(duì)證券合規(guī)管理體系設(shè)計(jì)和執(zhí)行的有效性開(kāi)展持續(xù)監(jiān)督，對(duì)缺陷和不足項(xiàng)進(jìn)行自我整改，建立合規(guī)績(jī)效考核制度，將合規(guī)考核指標(biāo)作為對(duì)負(fù)責(zé)人、經(jīng)營(yíng)管理人員、關(guān)鍵技術(shù)人員和員工進(jìn)行考核的依據(jù)。

　　值得一提的是，有觀點(diǎn)認(rèn)為8月27日減持政策尚未成為生效的法規(guī)文件，不具有法律效力，不應(yīng)以此為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)判減持行為是否違規(guī)。在黃江東看來(lái)，該政策尚在吹風(fēng)層面，尚未成為正式的生效文件，不應(yīng)成為監(jiān)管執(zhí)法的依據(jù)——本案也沒(méi)有以違規(guī)減持為由對(duì)其立案。但需強(qiáng)調(diào)的是該政策毫無(wú)疑問(wèn)已成為重要的窗口指導(dǎo)，作為市場(chǎng)參與者理應(yīng)對(duì)此予以尊重、配合，而不應(yīng)“逆風(fēng)而行”，這也可以理解為廣義上的合規(guī)管理范疇。