申萬宏源承銷保薦公司副總經理兼普惠金融總部負責人王昭憑10月15日發(fā)表主題演講時表示，北京證券交易所（簡稱“北交所”）成立后，將對投行服務邏輯、企業(yè)上市邏輯、私募機構投資邏輯等方面產生深遠影響。他認為，“專精特新”企業(yè)的戰(zhàn)略高度已獲普遍認可，北交所成立之后，券商長遠比拼的是投入力度和深耕程度。

　　投行從“種地中培育項目”

　　“以往，上市是多數企業(yè)的目標；北交所成立后，上市不再是目標，更多是發(fā)展中的一個過程，核心是企業(yè)如何在此過程中實現成長。”王昭憑稱。

　　王昭憑進一步表示，北交所成立將促成新的資本市場層次與格局，助力在細分領域有技術含量、有一定競爭力的企業(yè)。有了資本市場的支持，這些企業(yè)可以依托北交所，匹配到合適的投資者。王昭憑認為，新三板要更精準地去定位市場的需求，瞄準目標企業(yè)需求、提供合適的制度供給。

　　與之相對的，投行的業(yè)務模式也將發(fā)生一定程度的轉變。王昭憑表示，北交所的成立促使投行要學會從“打獵找項目”轉換為從“種地中培育項目”，重視培育企業(yè)，將企業(yè)從基礎層、創(chuàng)新層開始，實現在股轉系統(tǒng)、北交所一個體系內上市，陪伴企業(yè)成長。

　　王昭憑進一步表示，北交所成立之后，券商長遠比拼的是投入力度和深耕程度。

　　北交所的成立，意味著國家將扶持創(chuàng)新型中小企業(yè)放在了國家戰(zhàn)略的高度并推進，這對投行從業(yè)者、有技術含量的企業(yè)、有投資需求的投資方來說，都是新的機遇、新的方向。投行需要培育有競爭力或代表生產力轉型的公司，能促進國家經濟轉型升級、助力國家高質量發(fā)展的公司。

　　中小型投資機構機會增加

　　王昭憑指出，北交所的成立有利于中小型投資機構。

　　具體而言，北交所成立后，有利于中小私募篩選項目。首先，股轉系統(tǒng)基礎層和精選層幾千家企業(yè)，是中小私募可選擇的企業(yè)池；其次，有利于人員較少的中小私募進行投后管理，提升效率，降低其成本。

　　“從去年數據看，2020年過會公司總數為604家，其中三板公司過會貢獻171家（主板33家，創(chuàng)業(yè)板74家，科創(chuàng)板64家），三板公司整體占比達28.31%。其中在主板中小板IPO中，過會的三板公司占過會公司比重為18.64%。在創(chuàng)業(yè)板IPO中，過會的三板公司占過會公司比重為35.41%。在科創(chuàng)板IPO中，過會的三板公司占過會公司比重為29.36%�！蓖跽褢{稱。

　　王昭憑進一步表示，未來，A股機構投資者將不斷進入北交所，這讓北交所與滬深交易所在機構層面打通，大型投資機構依然具備先發(fā)優(yōu)勢；同時，由于基礎層和創(chuàng)新層的存在，優(yōu)質項目獲取的難度降低，項目退出的效率增加，這為中小型機構發(fā)掘優(yōu)質標的提供良好的機會，不僅企業(yè)可以方便進行融資，中小投資機構也可以快速成長。