面對近期的調(diào)整，一些市場人士開始探討“Sell in May”（5月賣出股票）。A股同樣有“五窮六絕七翻身”的說法。

　　在部分私募人士看來，“Sell in May”有一定合理性，但并不意味著一定要賣出，尤其在短期調(diào)整已結(jié)束的情況下，結(jié)構(gòu)性機會不稀缺。

　　5月市場通常較差

　　東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2016年以來，僅有2018年5月上證指數(shù)微漲0.43%，其余年份的5月均為下跌，2019年5月上證指數(shù)更是大跌5.84%。

　　成恩資本總裁王璇表示，“Sell in May”存在一定合理性。一季度通常流動性充裕，易引發(fā)春季行情，疊加年報和一季報超預(yù)期公司的炒作，通常每年前4月出現(xiàn)上漲的概率較大。而進入5月，一方面股票市場前期漲幅較大；另一方面，處于業(yè)績真空期，流動性也會邊際收緊，市場容易出現(xiàn)調(diào)整。

　　不過，瀚信資產(chǎn)基金經(jīng)理蔣龍不認為今年應(yīng)該“Sell in May”。他表示，一季度市場沖高回落，抱團品種松動，從而引發(fā)市場調(diào)整。二季度，市場將處于風(fēng)格均衡的震蕩階段，可以把握結(jié)構(gòu)性機會。

　　市場將維持震蕩

　　在部分人士看來，當(dāng)前市場已經(jīng)企穩(wěn)，但上漲信號仍未明確。

　　蔣龍認為，近期公布的數(shù)據(jù)表明我國經(jīng)濟穩(wěn)定恢復(fù)。從流動性看，強調(diào)“不急轉(zhuǎn)彎”。從CPI和PPI看，加息或收緊資金利率的可能性不大，沒必要擔(dān)心流動性收緊。

　　蔣龍表示，疫情因素對行情的判斷非常重要，它直接影響全球流動性、經(jīng)濟恢復(fù)情況以及風(fēng)險偏好。未來行情向上的突破點很可能是在全球疫情受控的拐點，但疫情已不太可能導(dǎo)致行情向下突破。

　　王璇稱，核心資產(chǎn)估值仍然偏高，大宗商品漲價將引發(fā)貨幣政策收緊預(yù)期，因此股價存在下行壓力。但周期性行業(yè)因產(chǎn)品漲價帶來盈利改善。整體來看，市場將處于震蕩區(qū)間。

　　緊握結(jié)構(gòu)性機會

　　3月初以來，指數(shù)雖未見起色，但結(jié)構(gòu)性機會并未缺席。

　　王璇表示，7月是重要節(jié)點，政策超預(yù)期可能推動市場向上。目前倉位約八成，重點看好醫(yī)藥和鋼鐵、電解鋁等周期性行業(yè)。

　　蔣龍認為，在震蕩階段，市場偏好的股票要符合以下幾個特征：業(yè)績增速高且確定性強、行業(yè)前景好、順周期、屬行業(yè)龍頭但未被過度抱團持有�；�于這些維度，蔣龍選擇了三個投資方向：一是醫(yī)藥龍頭，業(yè)績好并且確定性高，為創(chuàng)新提供服務(wù)，而創(chuàng)新代表了醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展方向；二是以醫(yī)美、品牌國貨為代表的新消費；三是以鋰、鈷為代表的“新能源金屬”。

　　蔣龍?zhí)寡裕�作為一名成熟的投資者，可以忽略市場短期波動，忽略短期風(fēng)格和方向的變化，而是立足于研究，選好股票，長期持有。