中證網訊（記者 趙中昊）國家統計局3月10日發(fā)布2月CPI及PPI數據。東吳證券宏觀團隊發(fā)布研報表示，CPI環(huán)比增速偏弱，豬肉價格環(huán)比下跌。2月CPI同比增幅較1月有所回升，但環(huán)比上漲0.6%，從歷史上看，這一環(huán)比漲幅相對偏低。從分項上看，受春節(jié)期間消費需求增加和運輸成本上升等因素影響，水產品和鮮果價格是上漲最明顯的食品項，而豬肉由于供給改善價格反而環(huán)比下跌。就地過年下居民文娛消費需求上升，電影及演出票價格上漲13.0%，但文娛整體環(huán)比漲幅不及2019年。

　　東吳證券認為，大宗商品上漲推升上游價格。PPI在1月轉正后繼續(xù)上漲，從產業(yè)結構上看，受油價和工業(yè)金屬價格飆升影響，石油產業(yè)鏈表現突出，環(huán)比拉動PPI上漲0.45%，黑色和有色金屬產業(yè)鏈環(huán)比貢獻0.24%。但受天氣轉暖和假期因素影響，煤炭行業(yè)價格漲幅相對偏弱。上游行業(yè)普遍漲價與近期資本市場周期行業(yè)的良好表現密切相關。

　　上游漲價尚未傳導至下游行業(yè)，經濟景氣程度繼續(xù)改善。從漲價行業(yè)占比來看，40個調查行業(yè)中有25個PPI繼續(xù)環(huán)比上漲，與上月持平，經濟景氣程度繼續(xù)改善。不過生活資料環(huán)比由正增長變?yōu)榱阍鲩L，上游行業(yè)價格壓力尚未有效傳導至下游行業(yè)。

　　東吳證券表示，大宗商品漲幅超預期，警惕年中PPI漲幅破5%。今年年初以來商品價格的漲幅大超市場預期，2021年PPI增速的中樞需要整體上移，根據估計，3月PPI同比增速或將超過3%，第二季度則有望同比漲超5%。受翹尾因素支撐影響，3月CPI可能轉正，同比增速或將超過1%。