中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）中信證券1月28日早間發(fā)布研報稱，美聯(lián)儲1月會議按兵不動，符合預(yù)期。本次會后聲明相對前次會議的變化體現(xiàn)在：下調(diào)近期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇表述，并提及疫苗接種進(jìn)展對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的影響。中信證券預(yù)計，美聯(lián)儲可能在2021年四季度的貨幣會議上宣布縮減QE（量化寬松）計劃，2022年開始執(zhí)行；考慮到美聯(lián)儲2022年邊際收緊貨幣政策的預(yù)期，美元指數(shù)可能在三季度到達(dá)低點(diǎn)后略有回升。

　　中信證券認(rèn)為，總體來看，美聯(lián)儲本次會議聲明“緩和一個擔(dān)憂，又增加了另一個擔(dān)憂”，即緩和了市場對美聯(lián)儲過早縮減QE計劃的擔(dān)憂（年初美聯(lián)儲委員對縮減QE的表態(tài)曾引發(fā)對2021年年末開始縮減QE的猜測），但其在聲明中略微調(diào)整了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的表述，這增加了市場對于近期海外疫苗供給以及接種速度遲緩，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的擔(dān)憂。

　　中信證券指出，鮑威爾講話符合市場對美聯(lián)儲將維持貨幣寬松的預(yù)期。鮑威爾講話的主要內(nèi)容分為三點(diǎn)：一是現(xiàn)在不是討論縮減QE的時候。美國距離就業(yè)和通脹目標(biāo)仍有很長路要走，新冠疫情仍將對美國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成相當(dāng)大的下行風(fēng)險，當(dāng)前高水平的貨幣寬松是適宜的；當(dāng)前的工作重心在于向美國經(jīng)濟(jì)提供必要的支撐，未來如有必要，美聯(lián)儲將在資產(chǎn)購買方面采取更多行動。

　　二是對通脹的暫時性上揚(yáng)表示耐心。若通脹在未來數(shù)月上揚(yáng)，那將是暫時性的；當(dāng)美國通脹上揚(yáng)時，美聯(lián)儲將保持耐心；相比通脹回暖，鮑威爾稱其更擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　三是回避關(guān)于金融市場泡沫的問題。當(dāng)被問及是否美聯(lián)儲助推泡沫時，鮑威爾稱整體金融市場的脆弱性是溫和的，并未警示過多泡沫風(fēng)險。

　　中信證券還表示，隔夜美股市場大跌更多反映對盈利季報和部分市場泡沫的擔(dān)憂。短期美股市場的表現(xiàn)取決于對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的變化，這取決于疫苗在接下來三個月的接種進(jìn)展以及拜登1.9萬億美元財政刺激計劃落地的規(guī)模和時點(diǎn)。