挺“良幣”逐“劣幣” 資本市場(chǎng)新生態(tài)加速“扶優(yōu)汰劣”
“是行業(yè)前三嗎？不是？那就不要講了，我們只投龍頭。”這是上海一家大型券商的研究員王魯（化名）在某基金公司的親身經(jīng)歷，事后和記者聊起這段故事，他仍感慨：“市場(chǎng)變了�！�
“最近這幾年，幾乎每年都有人提‘價(jià)值投資元年’的說(shuō)法，這個(gè)我不想去定義。在我看來(lái)，2020年，價(jià)值投資的理念進(jìn)一步深入人心，二級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)給出了答案�！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)記者表示。
資本市場(chǎng)的博弈生態(tài)，已經(jīng)篩選出中國(guó)企業(yè)界的中流砥柱，正在幫助篩選未來(lái)的脊梁�！昂霉灸塬@得好的估值，好項(xiàng)目能獲得更多的資金支持，這不就是最有活力的市場(chǎng)嗎？”有接受采訪的市場(chǎng)觀察人士說(shuō)。
好公司給好價(jià)格
A股市場(chǎng)中，一批優(yōu)質(zhì)公司借由資本舞臺(tái)脫穎而出。據(jù)上海證券報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，目前A股市場(chǎng)有約120家公司的市值超過(guò)1000億元，市值超過(guò)300億元的公司已接近500家。
市值變化的背后，是一批行業(yè)龍頭企業(yè)的高速成長(zhǎng)。如寧德時(shí)代，2017年至2019年，公司動(dòng)力電池出貨量已連續(xù)3年位居全球第一。今年1月至9月，公司動(dòng)力電池裝機(jī)量為19.2GWh，占全球動(dòng)力電池總裝機(jī)量的23.1%，從LG化學(xué)手中奪回榜首位置。目前，寧德時(shí)代市值已超過(guò)6000億元。
新能源汽車領(lǐng)域另一家巨頭比亞迪，市值一度超過(guò)5000億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，比亞迪已經(jīng)連續(xù)4年奪得了全球新能源汽車銷售冠軍。今年11月，公司新能源汽車銷量2.7萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)138%，新車型“漢”單月銷量首次突破1萬(wàn)臺(tái)。
好公司獲得高估值的邏輯正在被不斷強(qiáng)化。光伏領(lǐng)域，隆基股份已成為全球光伏硅片和組件雙龍頭，市值逼近3000億元；安防領(lǐng)域的全球龍頭�？低暿兄党^(guò)4000億元。
對(duì)持續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異的好公司，資本市場(chǎng)不會(huì)吝于獎(jiǎng)勵(lì)。益豐藥房上市5年來(lái)，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)年復(fù)合平均增長(zhǎng)率分別達(dá)到35.74%和31%。今年以來(lái)，公司股價(jià)累計(jì)上漲了84%，市值超過(guò)500億元。
海天味業(yè)是全球最大的調(diào)味品生產(chǎn)商，公司長(zhǎng)期穩(wěn)健的增長(zhǎng)獲得資金的持續(xù)青睞，市值已超過(guò)6000億元。還有愛(ài)爾眼科，這家細(xì)分領(lǐng)域的龍頭公司市值逼近3000億元。
毫無(wú)疑問(wèn)，一批優(yōu)質(zhì)上市公司已成為“中國(guó)名片”。據(jù)2020年《財(cái)富》評(píng)選的世界500強(qiáng)，124家中國(guó)公司上榜，公司數(shù)量首次超越美國(guó)問(wèn)鼎全球。124家公司中，在A股上市或部分資產(chǎn)上市的公司超過(guò)70家。
問(wèn)題公司加速出局
在優(yōu)質(zhì)公司獲得更多資源支持的同時(shí)，A股市場(chǎng)的問(wèn)題公司也在加速出清，市場(chǎng)氣象為之一新。
12月14日，滬深交易所齊步發(fā)布了退市新規(guī)的征求意見(jiàn)稿，從內(nèi)容來(lái)看，新規(guī)完善了4類強(qiáng)制退市指標(biāo)，進(jìn)一步簡(jiǎn)化了退市程序，并適度擴(kuò)大了其他風(fēng)險(xiǎn)警示的適用情形。動(dòng)作之快、力度之大超乎市場(chǎng)意料。
“新退市制度將財(cái)務(wù)類退市標(biāo)準(zhǔn)重點(diǎn)放在對(duì)上市公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的綜合考核上，極好地適應(yīng)了注冊(cè)制改革與新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，那些過(guò)去靠賣資產(chǎn)、賣房產(chǎn)過(guò)日子的垃圾股，將無(wú)法再賴在市場(chǎng)�！倍切略u(píng)價(jià)說(shuō)。
資本市場(chǎng)30年發(fā)展歷程中，“出口端”淤塞久受詬病，“不死鳥(niǎo)”現(xiàn)象加劇了投機(jī)套利的氛圍。如何暢通退市出口，成為近年來(lái)監(jiān)管工作的著力點(diǎn)。
變化正在發(fā)生。今年7月，ST銳電被上交所摘牌，成為今年“面值退市”第一股。今年9月，因觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，千山藥機(jī)被深交所摘牌。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年以來(lái)，A股退市公司數(shù)量呈逐年增加態(tài)勢(shì)，今年以來(lái)已有30家公司退市“離場(chǎng)”，成為史上退市公司數(shù)量最多的年份。2019年，A股共有10家公司退市。
市場(chǎng)正在絕情地拋棄問(wèn)題公司。目前，A股市場(chǎng)總市值低于10億元的約30家公司，全部是ST和*ST。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，近3年來(lái)ST板塊指數(shù)跌幅顯著高于大盤，3年年均跌幅偏離值在-21%左右。
一些問(wèn)題公司甚至已很難找到接盤者。華昌達(dá)日前披露，公司股東顏華持有的4195萬(wàn)股二次拍賣仍無(wú)人出價(jià)，該部分股份占到總股本的7.02%。*ST歐浦本月初披露，控股股東中基投資所持公司47.43%的股份在司法拍賣中流拍。
“注冊(cè)制改革背景下，殼資源貶值是一個(gè)不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。退市制度完善后，績(jī)差的問(wèn)題公司在市場(chǎng)的生存環(huán)境更難了�！笔袌�(chǎng)人士表示。
大水養(yǎng)大魚
上市公司群體的市值結(jié)構(gòu)變化，清晰地反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變遷。從A股市值排名前20家公司來(lái)看，除了“大塊頭”的銀行、石油企業(yè)外，恒瑞醫(yī)藥、�？低暋⒚赖募瘓F(tuán)等消費(fèi)、科技類企業(yè)開(kāi)始嶄露頭角。
新能源、半導(dǎo)體、醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)成為最大的“風(fēng)口”�！斑^(guò)去2年，鋰電產(chǎn)業(yè)有超過(guò)20家公司成功上市，還有20多家正在籌備上市中�！备吖や囯娤嚓P(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，注冊(cè)制改革給眾多鋰電企業(yè)IPO提供了有利的市場(chǎng)環(huán)境和發(fā)展機(jī)會(huì)。
得益于資金的支持，一批國(guó)內(nèi)鋰電企業(yè)得以快速成長(zhǎng)，并開(kāi)始向海外拓展產(chǎn)業(yè)鏈。據(jù)統(tǒng)計(jì)，最近2年，中國(guó)鋰電企業(yè)出海建廠案例已達(dá)15起，投資總金額超過(guò)370億元。
乘風(fēng)而行的龍頭企業(yè)，追求更大的夢(mèng)想。今年7月，寧德時(shí)代完成196億元的再融資。8月，寧德時(shí)代宣布將對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)進(jìn)行投資，投資總額不超過(guò)191億元。
光伏巨頭隆基股份的高速發(fā)展，也離不開(kāi)資本市場(chǎng)的彈藥補(bǔ)給。2015年，公司再融資募得19億元；2016年又定增募集了29.4億元；2019年配股募資38.75億元；今年7月，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資50億元。
雖然融資數(shù)額著實(shí)不小，但隆基股份、寧德時(shí)代等龍頭企業(yè)的詢價(jià)發(fā)行一路順暢，明星機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相認(rèn)購(gòu)。
面對(duì)隆基股份的趕超，今年9月，另一家行業(yè)龍頭晶科能源宣布擬分拆子公司江西晶科赴科創(chuàng)板上市。今年5月，晶科旗下的晶科科技已在滬市主板掛牌。水深魚躍的資本市場(chǎng)，成為優(yōu)質(zhì)企業(yè)的逐夢(mèng)舞臺(tái)和升級(jí)平臺(tái)。
“大水養(yǎng)大魚。中國(guó)不僅有最大的市場(chǎng)，最全的產(chǎn)業(yè)鏈，還有資本市場(chǎng)的大舞臺(tái)�！倍切卤硎�，這正是長(zhǎng)期投資中國(guó)的信心所在。
