2020年11月5日，螞蟻集團(tuán)發(fā)布A股暫緩發(fā)行相關(guān)事項(xiàng)的公告，依據(jù)公告披露，經(jīng)與主承銷商協(xié)商，螞蟻集團(tuán)決定暫緩本次發(fā)行程序并同步披露了相關(guān)退款安排，及時(shí)返還凍結(jié)申購(gòu)資金并加算同期銀行存款利息。

　　接受本報(bào)采訪的業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，螞蟻集團(tuán)暫緩發(fā)行并退款的決定，是螞蟻集團(tuán)與主承銷商協(xié)商后的選擇，是充分考慮各方利益后的“最優(yōu)解”，有利于充分保護(hù)中小投資者權(quán)益。從當(dāng)前的金融科技監(jiān)管環(huán)境的變化來(lái)看，螞蟻集團(tuán)短期內(nèi)能否重新啟動(dòng)發(fā)行程序具有較大不確定性。

　　螞蟻集團(tuán)退款安排明確

　　2020年11月5日，螞蟻集團(tuán)發(fā)布A股暫緩發(fā)行相關(guān)事項(xiàng)的公告，依據(jù)公告披露，經(jīng)與主承銷商協(xié)商，螞蟻集團(tuán)決定暫緩本次發(fā)行程序并同步披露了相關(guān)退款安排，及時(shí)返還凍結(jié)申購(gòu)資金并加算同期銀行存款利息。同時(shí)公司披露，依據(jù)科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行注冊(cè)管理相關(guān)規(guī)定，在注冊(cè)決定的一年有效期內(nèi)，公司將根據(jù)對(duì)重大事項(xiàng)影響的評(píng)估和核查情況，視情況決定是否重新啟動(dòng)發(fā)行程序。

　　螞蟻集團(tuán)暫緩發(fā)行并退款的決定，是螞蟻集團(tuán)與主承銷商協(xié)商后的選擇。

　　11月4日，螞蟻集團(tuán)在港交所披露了H股退款的相關(guān)安排。螞蟻集團(tuán)A股退款政策與H股主動(dòng)退款這一舉動(dòng)一致，有利于公平保護(hù)兩地投資者的正當(dāng)權(quán)益。但值得注意的是，內(nèi)地與香港在發(fā)行繳款等方面的制度安排存在差異。在現(xiàn)行制度下，H股按照認(rèn)購(gòu)意向金額繳款，A股則是中簽后按實(shí)際中簽金額繳款。這造成兩地投資者凍結(jié)資金金額差異較大，螞蟻集團(tuán)H股香港公開(kāi)發(fā)行凍結(jié)資金高達(dá)13萬(wàn)億港元，A股中簽繳納資金合計(jì)約1320億元。制度安排的差異使得兩地市場(chǎng)面臨的資金占用、法律風(fēng)險(xiǎn)存在較大差異，螞蟻集團(tuán)在A股及時(shí)返還凍結(jié)申購(gòu)資金并加算同期銀行存款利息的處理方式是依據(jù)當(dāng)前法律法規(guī)做出相應(yīng)安排，更符合A股市場(chǎng)實(shí)際情況。

　　有利于投資者利益保護(hù)

　　東方證券股份有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇表示，螞蟻集團(tuán)的退款安排符合國(guó)際市場(chǎng)慣例，對(duì)于當(dāng)前許多投資者已繳納的認(rèn)購(gòu)資金，如果在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)繼續(xù)凍結(jié)，不僅影響投資者資金的有效利用，失去了當(dāng)前利用相關(guān)資金投資其他標(biāo)的的機(jī)會(huì)，而且可能帶來(lái)一定的資金成本負(fù)擔(dān)。可以說(shuō)，及時(shí)退回認(rèn)購(gòu)資金是保護(hù)投資者利益的有益做法。

　　同時(shí)，本次螞蟻集團(tuán)發(fā)行定價(jià)為68.8元，此前市場(chǎng)曾普遍質(zhì)疑螞蟻集團(tuán)定價(jià)過(guò)高，因金融科技監(jiān)管環(huán)境的變化，預(yù)計(jì)將對(duì)螞蟻集團(tuán)估值產(chǎn)生重大影響，業(yè)內(nèi)人士表示，及時(shí)退款也有利于避免螞蟻集團(tuán)在監(jiān)管政策環(huán)境發(fā)生重大變化的情況下倉(cāng)促上市，有利于投資者作出正確的判斷和決策。注冊(cè)制強(qiáng)調(diào)發(fā)行人應(yīng)當(dāng)充分披露投資者作出價(jià)值判斷和投資決策所必需的信息，把企業(yè)投資價(jià)值交給市場(chǎng)去判斷。當(dāng)前金融科技監(jiān)管環(huán)境下，螞蟻集團(tuán)在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、盈利模式等方面可能發(fā)生重大變化，投資者需要基于新的信息，對(duì)發(fā)行人進(jìn)行重新估值，與此同時(shí)投資者認(rèn)購(gòu)意愿也會(huì)發(fā)生相應(yīng)變化。退回投資者的認(rèn)購(gòu)資金等款項(xiàng)，投資者將來(lái)可以基于更真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的信息作出決策，從而更好地發(fā)揮市場(chǎng)的資源配置作用。

　　“另外，還體現(xiàn)對(duì)A股和H股投資者一致保護(hù)”。邵宇指出，目前螞蟻集團(tuán)H股上市也已暫緩，螞蟻集團(tuán)在港交所發(fā)布公告稱，H股首次公開(kāi)發(fā)售及H股上市將不會(huì)按照招股章程所載的時(shí)間表進(jìn)行，因此退回香港公開(kāi)發(fā)售股款。螞蟻集團(tuán)將A股投資者認(rèn)購(gòu)資金等款項(xiàng)退回，對(duì)兩地投資者一視同仁，也是對(duì)投資者負(fù)責(zé)的應(yīng)有之義。

　　螞蟻集團(tuán)重啟上市具有較大不確定性

　　考慮到監(jiān)管環(huán)境的變化，螞蟻集團(tuán)短期內(nèi)能否重新啟動(dòng)發(fā)行程序具有較大不確定性。

　　根據(jù)規(guī)則，螞蟻集團(tuán)暫緩發(fā)行不影響證監(jiān)會(huì)注冊(cè)批文的效力。在注冊(cè)批文一年有效期內(nèi)，經(jīng)評(píng)估和核查認(rèn)為符合發(fā)行上市條件和信息披露要求的，在滿足會(huì)后事項(xiàng)監(jiān)管要求的前提下，經(jīng)上交所備案后,可重新啟動(dòng)發(fā)行。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，金融監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管約談和近期金融科技監(jiān)管環(huán)境的變化,可能對(duì)螞蟻集團(tuán)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和盈利模式產(chǎn)生重大影響，屬于上市前發(fā)生的重大事項(xiàng)。螞蟻集團(tuán)和主承銷商在對(duì)相關(guān)會(huì)后事項(xiàng)充分評(píng)估和核查，再視情況決定是否重新啟動(dòng)發(fā)行程序�？紤]到中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行聯(lián)合發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法》還在征求意見(jiàn)階段，對(duì)于準(zhǔn)確評(píng)估和判斷影響存在一定困難，因此，螞蟻集團(tuán)短期內(nèi)能否具備重新啟動(dòng)發(fā)行程序的條件不確定較大。