受美聯(lián)儲(chǔ)降息等影響，上周國際金價(jià)持續(xù)走高。在此背景下，市場對于黃金類資產(chǎn)的關(guān)注度繼續(xù)提升。值得注意的是，中國證券報(bào)記者上周通過相關(guān)問卷調(diào)查和采訪發(fā)現(xiàn)，盡管當(dāng)前私募機(jī)構(gòu)整體對黃金類資產(chǎn)整體持偏多的投資觀點(diǎn)，但對于A股黃金股板塊的研判卻出現(xiàn)較大分歧。

　　金價(jià)再創(chuàng)新高

　　在北京時(shí)間9月19日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)降息落地后，國際、國內(nèi)市場黃金期貨價(jià)格震蕩走高。截至上周五（9月20日）國內(nèi)期市收盤時(shí)，上期所黃金期貨主力合約價(jià)格AU2412收報(bào)590.62元/克，創(chuàng)該品種上市以來的歷史新高（以主力合約計(jì)）；與此同時(shí)，美國COMEX期金主力合約則站上2630美元/盎司水平，再次刷新歷史新高。

　　對于美聯(lián)儲(chǔ)9月降息對國際金價(jià)的影響，第三方機(jī)構(gòu)私募排排網(wǎng)進(jìn)行的最新私募問卷調(diào)查結(jié)果顯示，58.82%的私募認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)降息對國際金價(jià)影響偏中性，相關(guān)私募認(rèn)為當(dāng)前國際金價(jià)對美聯(lián)儲(chǔ)降息利好前期已有所反映；35.29%的私募則認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息利好國際金價(jià)，相關(guān)私募表示美聯(lián)儲(chǔ)降息有望刺激金價(jià)開啟新一輪上漲行情；僅有5.89%的私募認(rèn)為利空國際金價(jià)，相關(guān)私募稱，美聯(lián)儲(chǔ)降息利多兌現(xiàn)之后金價(jià)將逐步面臨下行壓力。

　　順時(shí)投資權(quán)益投資總監(jiān)易小斌表示，美聯(lián)儲(chǔ)降息正式落地將對全球資產(chǎn)產(chǎn)生較大影響，可能會(huì)推動(dòng)資金進(jìn)一步流入黃金市場，尤其是在地緣風(fēng)險(xiǎn)和全球宏觀經(jīng)濟(jì)面臨不確定性的背景下。但易小斌也認(rèn)為，短期內(nèi)黃金價(jià)格可能會(huì)因?yàn)榍捌跐q幅較大而出現(xiàn)震蕩，近期能否進(jìn)一步上揚(yáng)，可能還需要其他外部因素推動(dòng)。

　　中期有望繼續(xù)上漲

　　近期，不少國際投行與國內(nèi)券商機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)聲，預(yù)測國際金價(jià)中期或進(jìn)一步漲至3000美元/盎司水平。2024年底前國際金價(jià)是否有望開啟新一輪上漲行情？前述相關(guān)問卷調(diào)查結(jié)果顯示，57.14%的私募對此表示贊同，相關(guān)私募認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期、地緣因素及全球經(jīng)濟(jì)的不確定性仍會(huì)推動(dòng)金價(jià)持續(xù)震蕩上揚(yáng)；38.10%的私募表示難以確定，認(rèn)為中期多空因素仍復(fù)雜多變；4.76%的私募持否定觀點(diǎn)，認(rèn)為國際金價(jià)已明顯脫離實(shí)際消費(fèi)需求，目前價(jià)格已接近頂部。

　　明澤投資基金經(jīng)理胡墨晗認(rèn)為，黃金的中長期上漲趨勢不僅受到美聯(lián)儲(chǔ)降息政策的影響，還與國際地緣局勢和全球經(jīng)濟(jì)不確定性有關(guān)。這些因素共同推動(dòng)了市場對避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求，從而支撐了金價(jià)的上漲。在這些不確定性因素得到根本性改善之前，預(yù)計(jì)國際金價(jià)中長期仍將保持上升趨勢。此外，胡墨晗認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在降息政策上表現(xiàn)出很強(qiáng)的預(yù)期管理能力。盡管美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示不認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)衰退，但投資者應(yīng)該更關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的實(shí)際行動(dòng)而非其言論。如果未來美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)超預(yù)期降息，相關(guān)因素可能成為推動(dòng)金價(jià)中期進(jìn)一步上漲的新動(dòng)力。

　　不過，易小斌認(rèn)為，年底前國際金價(jià)是否出現(xiàn)新一輪主升行情，將受到經(jīng)濟(jì)、地緣政治和市場等多種因素的影響，由于多空因素仍復(fù)雜多變，難以確定年底前金價(jià)的具體表現(xiàn)。

　　黃金股后市難料

　　值得注意的是，國際金價(jià)迭創(chuàng)新高的同時(shí)，A股市場黃金股表現(xiàn)不盡如人意，呈現(xiàn)出明顯的滯漲特征。在A股黃金股走勢方面，前述調(diào)查結(jié)果顯示，59.09%的私募表示，難以確定黃金股板塊的進(jìn)一步表現(xiàn)，相關(guān)私募認(rèn)為A股黃金股接下來的表現(xiàn)，將更多取決于國際金價(jià)進(jìn)一步上漲空間究竟有多大；31.82%的私募表示黃金股仍值得看好，相關(guān)私募認(rèn)為有望出現(xiàn)補(bǔ)漲行情；9.09%的私募認(rèn)為黃金股已不值得看好，這些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前市場資金對黃金現(xiàn)貨和黃金股已經(jīng)“區(qū)別對待”。

　　尚藝投資總經(jīng)理王崢認(rèn)為，年底前仍有一些未知事件將會(huì)影響國際金價(jià)走勢，如通脹的翹尾效應(yīng)可能使得美聯(lián)儲(chǔ)的降息節(jié)奏被干擾，美國大選可能導(dǎo)致市場風(fēng)險(xiǎn)偏好重新回升等。另外，盡管近期A股黃金股表現(xiàn)不佳，但在國際金價(jià)處于強(qiáng)勢階段的背景下，黃金股仍然具備一定的投資價(jià)值，尤其是在未來金價(jià)有望繼續(xù)上漲的預(yù)期之下。此外，王崢還表示，黃金股的股價(jià)表現(xiàn)并非僅受金價(jià)影響，政策環(huán)境、相關(guān)企業(yè)的生產(chǎn)成本都是影響公司股價(jià)的重要因素。同時(shí)，當(dāng)前A股市場觀望情緒仍相對偏濃，較難確定黃金股短中期的走勢。

　　此外，胡墨晗稱，“黃金股的表現(xiàn)應(yīng)與國際金價(jià)走勢區(qū)分來看”，近期A股黃金股的表現(xiàn)明顯弱于國際金價(jià)，兩者并不同步。如果國際金價(jià)超預(yù)期持續(xù)強(qiáng)勢，同時(shí)海外市場繼續(xù)交易“衰退預(yù)期”，A股黃金股板塊可能有一波行情。