在公募領域，近年來量化投資持續(xù)受到市場關注。近日，寶盈中證100指數(shù)增強基金的基金經(jīng)理蔡丹在接受中國證券報記者專訪時表示，在選股領域，量化投資大多遵循多因子策略，根據(jù)因子加權打分來篩選個股，能有效提升投資效率。隨著市場標的數(shù)量增加和投資廣度的提升，量化投研大有可為，投資優(yōu)勢會越來越明顯。

　　提升投研效率

　　蔡丹是中山大學概率論與數(shù)理統(tǒng)計碩士，曾任職于網(wǎng)易互動娛樂有限公司、廣發(fā)證券等機構；2011年9月至2017年7月任職于長城證券，先后擔任金融研究所金融工程研究員、資產(chǎn)管理部量化投資經(jīng)理、執(zhí)行董事；2017年7月加入寶盈基金，現(xiàn)任寶盈中證100指數(shù)增強基金等產(chǎn)品的基金經(jīng)理，負責寶盈基金的量化業(yè)務和FOF業(yè)務。

　　蔡丹對記者說，在國內(nèi)公募投資領域，量化投資目前的體量還比較小，量化作為投資工具和投研方法有著較好的發(fā)展前景，應用面比較廣。未來，無論是主動量化還是FOF投資，量化在投研方面的運用會越來越普及。

　　“這與量化投資的特點有著密切聯(lián)系�！辈痰しQ，量化投資主要遵循定量化、紀律化、系統(tǒng)化的方法。目前A股上市公司已有4000多家，公募基金產(chǎn)品數(shù)量更是達到10000多只，通過定量化手段進行研究，能夠在投資廣度提升的環(huán)境下大幅提升投研效率。此外，量化策略基于設定的條件和規(guī)則來進行買賣，可以有效避免人性的弱點，有很強的紀律性，還可以用在大類資產(chǎn)配置上，涵蓋股債性價比、板塊和行業(yè)配置價值、久期策略、信用策略、基金研究等領域，這種系統(tǒng)性的研究能捕捉更多的機會，開發(fā)出不同風險收益屬性的策略。

　　“目前，在指數(shù)增強策略上，我們以多因子選股體系為基礎，搭建估值、盈利能力、成長能力、營運質(zhì)量、分析師情緒、投資者結構、量價等11個大類因子庫，涵蓋200多個因子。我們會分析因子在不同市場環(huán)境下的有效性，基于對因子的有效性的評估，選取具有邏輯且長短期表現(xiàn)穩(wěn)定的因子進入備選因子庫�！辈痰ふf。

　　捕獲“增強”收益

　　蔡丹說，在個股選擇上她看重公司的基本面，平時比較關注盈利能力、盈利質(zhì)量、成長性、估值等基本面指標。此外，她在量化模型中還會用到分析師情緒和業(yè)績超預期等因子�！百u方分析師對個股的業(yè)績預測，一般都會高估。我們認為預期盈利數(shù)據(jù)的絕對高低不是最重要的，同一分析師前后盈利預測的調(diào)整方向和幅度更為重要。一般而言，分析師上調(diào)如果能得到投資者認同，那就會形成共振，對股價的正面影響更大。”蔡丹表示。

　　蔡丹認為，以量化方法來實現(xiàn)的指數(shù)增強策略大多是遵循組合投資、分散風險的原則，基于多因子體系來構建增強策略，控制行業(yè)偏離、風格偏離，控制組合的跟蹤誤差，通過有效的選股因子來獲取穩(wěn)健的超額收益，產(chǎn)品業(yè)績大多較為穩(wěn)健，是比較好的投資工具。

　　據(jù)蔡丹介紹，為提升量化指數(shù)基金的“增強”效果，她在目前管理的寶盈中證100指數(shù)增強基金等產(chǎn)品中，還會采用文本分析技術，對分析師研報做分析，擴充數(shù)據(jù)源。Wind數(shù)據(jù)顯示，蔡丹管理寶盈中證100指數(shù)增強基金A的時間已接近5年，截至目前管理期間的回報率超過了60%，期間超額收益接近50%。