2021年是吳志剛入行的第19個年頭，基金評價出身、之后長期從事保險資金FOF投資工作的他更能夠體會資管行業(yè)的浮浮沉沉�！耙郧拔沂茄芯炕�金經理的，在我做了基金經理之后，希望自己可以成為‘小步快跑’穩(wěn)健型的基金經理�！�

　　轉型后的吳志剛掌舵FOF基金，從“買方”到“賣方”，變的是職業(yè)身份，不變的是職業(yè)視角，“小步快跑”意味著長久的職業(yè)生命力，吳志剛將這其中的維系要訣概括為“以人為本”。

　　“小步快跑”

　　當回頭看自己從業(yè)之初的投資目標時，吳志剛直言：“比較理想化�！比缃襁@位從業(yè)19年的投資老將在談及投資理念時堅定地說：“一定要定下一個比較明確的、符合實際的目標�！�

　　吳志剛曾在當時最大的基金買方工作，“當時每天的工作就是接觸市場中特牛的基金經理”，他見過單一風格大起大落的，也見過小步快跑追求穩(wěn)健的。在他看來，投資中魚和熊掌不可兼得，追求高收益往往很難規(guī)避高回撤。從“審視他人”到如今“審視自己”，吳志剛更青睞市場上的“常勝將軍”，他想“小步快跑”讓自己公募的職業(yè)生涯更長、更穩(wěn)。

　　“定投資目標，要結合產品契約的特點，也要結合基金經理自己的特點綜合確定”，作為一名FOF基金經理，吳志剛希望充分發(fā)揮FOF基金固有的雙重分散屬性，“本身這個產品就不是一個博收益的產品”，因此吳志剛的投資理念便是“力求穩(wěn)健”。

　　在明確的投資目標下，吳志剛有一個清晰的FOF基金投資框架。

　　首先是資產配置，“戰(zhàn)略為主，輔以適度的戰(zhàn)術調整”，戰(zhàn)略決定產品的長期收益水平，戰(zhàn)術則是用短期市場研判熨平波動。其次是品種選擇，一種是通過判斷未來主題和行業(yè)景氣度選擇賽道型、主題型品種，目的是跑贏指數；另一種是以基金經理為研究對象選擇博弈長期收益的非賽道型品種，這是吳志剛選基的核心，即“以人為本”。最后是組合管理框架，一是基金選擇分散化，設置單只基金上限；二是基金經理風格均衡化，通過量化控制單一風格主題基金的持有比例；三是控制回撤紀律化，明確不同回撤情況下的具體操作。

　　“減法選基”

　　一般基金經理“選股”，FOF基金經理“選基”，吳志剛認為一套主動型基金的選擇體系是FOF基金經理的獨特優(yōu)勢，而他的體系核心在于“以人為本”“減法選基”。

　　在吳志剛看來，那種以品種入手、輔之量化模型挑選基金的方式對于投資實踐的指導意義并不大�！盎�金品種只是基金經理投資理念的一個反應，本身沒有生命力。”因此在涉及長期基金的研究時，他以基金經理作為研究對象進行篩選。

　　是否選擇一位基金經理，需要給到吳志剛直接且十分具有說服力的理由�！耙詷I(yè)績入手，而不是從能力圈、投資風格、盈利模式等方面入手。這些方面屬于事后描述性研究，用來幫助我們更加深入的了解基金經理，而事前，我們是無法通過這些方面從兩千名基金經理中直接確定投資標的�！眳侵緞偟摹皽p法選基”，在主要指標方面摒棄了復雜的指標體系，將重點聚焦到“歷史業(yè)績”這一指標上。

　　如何定義基金歷史業(yè)績？吳志剛從2008年開始構建了一個歷史業(yè)績評價體系，一是以基金經理為研究對象；二是分時段、分種類以基金經理所有產品為基礎數據；三是以季度為單位分段計算同類排名的百分位；四是按季度匯總；五是對季度匯總數據設置閾值，選出穩(wěn)定居前的基金經理。

　　在上述體系下脫穎而出的基金經理將被吳志剛歸入“基礎池”，“這些基金經理具備了‘一直好’、‘所有好’兩大指標”。接著他會對市場短期風格進行匹配，形成“精選池”博弈超額收益。最后在“精選池”的基礎上以控制回撤為目的進行主觀調研，最終形成投資組合。

　　今年以來，FOF基金一改往日“不溫不火”的局面，短短半年內首發(fā)規(guī)模被改寫三次。吳志剛認為，FOF基金追求性價比，能經歷多輪牛熊后發(fā)揮出固有的特點，國內FOF成立不到4年，未來前景廣闊，是比較適合普通投資者參與的品種。他認為，下半年股市將會維持震蕩行情，但震蕩區(qū)間不會很大，可適度逆向而行，對于債市他持看多態(tài)度。擬由吳志剛管理的FOF基金“銀華華智三個月持有”正在發(fā)行，他將通過持倉分散化、持倉均衡化、回撤控制紀律化來精細化運作。