投資是需要經驗積累的行業(yè)，大浪淘沙，經過多年市場洗禮的基金經理往往更讓人信賴。廣發(fā)基金李琛是一位入行21年、管理公募基金超過13年的女將。歷經多輪牛熊轉換，李琛傾向于選擇穩(wěn)健的長期投資，她說：“投資是很長遠的事情，我希望用更長遠的視角考慮，把基金業(yè)績做得平穩(wěn)一些，拉長到5-10年來看年化收益率還不錯�！�

　　逆向選取好公司

　　李琛是在2007年A股牛市時走上投資崗位的。2008年遭遇金融危機，在接下來十多年的投資中，又經歷了多次牛熊轉換，“我經歷了幾次市場的大波動，對周期的波動、股價的起伏感受比較深刻，傾向于做更穩(wěn)健、更長遠的投資”。

　　投資中，李琛不會為了短期業(yè)績去追熱點，不會為了業(yè)績的彈性而去冒高風險。她堅持逆向追求長期價值，在市場關注度沒那么高的行業(yè)中挑選好公司，并通過長期持有的方式，獲取企業(yè)或板塊從周期低谷回歸價值的收益。值得一提的是，作為風格穩(wěn)健的價值投資者，李琛對買入的要求比較高，希望在安全邊際較高的位置買入，使組合盡可能地降低波動，獲取相對穩(wěn)健的收益。

　　在個股的選擇上，李琛介紹，她會從長期和短期相結合的視角來綜合評估投資標的。其中，長期著重考察行業(yè)的市場空間和企業(yè)的核心競爭力，短期則會看景氣周期和估值，以此判斷在什么時點買入標的。

　　如何評估企業(yè)的長期價值？李琛的方法是從企業(yè)的所處賽道和商業(yè)模式來思考企業(yè)未來有沒有長期的發(fā)展空間，判斷企業(yè)的成長性。在研究、跟蹤企業(yè)的過程中，她會著重觀察企業(yè)是否在激烈的市場競爭中適時調整發(fā)展戰(zhàn)略，構建新的護城河。此外，她還會注重觀察企業(yè)管理層是否具有企業(yè)家精神�！捌髽I(yè)處于從零到一的階段，很多時候是借助市場風口打開局面，但要把企業(yè)做得更長遠，從一到十，則更需要企業(yè)家的長遠戰(zhàn)略和企業(yè)家精神�！�

　　提及組合的風險管理，李琛主要通過三個維度來控制風險。首先，自上而下分析股票市場是否有系統(tǒng)性風險；第二是觀察行業(yè)周期，當行業(yè)景氣度拐點出現(xiàn)時，對組合進行及時的調整；第三是個股層面的風險，比如在公司管理出現(xiàn)問題、公司估值過高時，對持倉進行調整。

　　結構性高估短期難改

　　2021年A股波動加大，市場風格輪動加快，賺錢難度顯著提升。對此，李琛表示，站在3-5年的時間維度看，A股依然是值得配置的資產之一。

　　“上半年，伴隨經濟的復蘇，景氣度比較高的行業(yè)，估值中樞處在上移的過程中�？紤]到當前疫情仍未全面結束，需求端和整體經濟仍存在不確定因素，預計流動性會保持相對寬松�！崩铊》治�，如果長端的利率水平不會快速上行，A股市場結構性高估的局面短期不太可能改變，成長風格占優(yōu)。在行業(yè)上，她長期看好消費、制造和科技板塊的機會。

　　李琛分析說，包括醫(yī)藥在內的消費板塊將受益于方興未艾的消費升級浪潮，消費大賽道不斷擴充，并涌現(xiàn)很多新的商業(yè)模式和新興業(yè)態(tài)。同時，很多消費企業(yè)在海外市場發(fā)力，通過跨境電商或者自有品牌出海，獲取廣闊的海外市場空間�！跋�費板塊永遠不乏投資機會，只是我們希望能有比較好的買入價格�！�

　　此外，新能源汽車、光伏等高端制造板塊，也是李琛關注的一個方向。她認為，中國制造的實力以及未來智能化發(fā)展方向會帶給制造板塊非常大的發(fā)展空間，在高端制造領域中，可以發(fā)掘到不少成長性不錯的好公司。