近日，景順長(zhǎng)城基金國(guó)際投資部基金經(jīng)理周寒穎在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)指出，在國(guó)際化進(jìn)程加快背景下，外資的持續(xù)流入會(huì)推動(dòng)A股估值結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。境內(nèi)外投資者對(duì)企業(yè)審視標(biāo)準(zhǔn)的差異化，也會(huì)使得A股生態(tài)更為豐富，投資機(jī)會(huì)將“多點(diǎn)開(kāi)花”。

　　周寒穎預(yù)測(cè)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，預(yù)計(jì)2021年消費(fèi)、科技、周期、制造等多個(gè)領(lǐng)域有望迎來(lái)輪動(dòng)機(jī)會(huì)。

　　企業(yè)視角多元化

　　“外資擅長(zhǎng)于在各行各業(yè)尋找格局穩(wěn)定、投資回報(bào)率高，且公司治理水平不錯(cuò)的標(biāo)的�！敝芎�穎指出，境外投資者通常以穩(wěn)定盈利能力和行業(yè)格局來(lái)篩選標(biāo)的，更看重公司盈利增長(zhǎng)的持續(xù)性，因此包括阿里巴巴、騰訊、拼多多、美團(tuán)等中資互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的成為了外資重倉(cāng)股。同時(shí)，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中的茅臺(tái)、美的、格力等也頗受外資青睞。

　　此外，周寒穎表示，境外投資者通常較少以周期性眼光來(lái)挑選標(biāo)的，這與境內(nèi)投資者尋覓需求增長(zhǎng)型標(biāo)的視角，存在顯著差異�！耙虼�，在外資機(jī)構(gòu)看來(lái)，供給收縮下的一些標(biāo)的也有投資價(jià)值。同時(shí)，在估值體系中，與A股較多用的PE、PEG、DCF等傳統(tǒng)估值方法不同，外資則可能用到分布估值，對(duì)平臺(tái)型企業(yè)在不同業(yè)務(wù)上的不同發(fā)展階段，采用的估值方法也不同�！�

　　上述分析的背后，是周寒穎長(zhǎng)達(dá)14年的證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累。截至目前，周寒穎逐漸形成了具有全球化視野的投資理念和框架，擅長(zhǎng)于從不同市場(chǎng)中尋找具備全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，重點(diǎn)面向新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，涵蓋到新業(yè)態(tài)、新模式、新產(chǎn)業(yè)和新技術(shù)等細(xì)分領(lǐng)域。

　　銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月4日，周寒穎管理的景順長(zhǎng)城大中華QDII基金過(guò)去兩年的凈值增長(zhǎng)率為80.71%，在29只同類基金中排名第7，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率僅為42.08%。

　　布局“多點(diǎn)開(kāi)花”

　　周寒穎認(rèn)為，在金融市場(chǎng)逐步開(kāi)放、A股投資日漸國(guó)際化的大背景下，中國(guó)市場(chǎng)的創(chuàng)新投資機(jī)會(huì)將不斷涌現(xiàn)�！胺叛廴�球，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速相對(duì)較高，不管是供應(yīng)鏈的完善程度，還是中國(guó)企業(yè)家的進(jìn)取心，包括工程師紅利，都非常具有吸引力�！�

　　周寒穎表示，以互聯(lián)網(wǎng)板塊為代表的新興產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)，由于過(guò)去幾年經(jīng)歷了供應(yīng)收縮，競(jìng)爭(zhēng)格局得到了改善，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，有望迎來(lái)穩(wěn)定增長(zhǎng)。包括集裝箱運(yùn)輸、家電、汽車(chē)等早周期行業(yè)，投資價(jià)值漸顯。

　　此外，周寒穎進(jìn)一步指出，從2020年資本市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，“多點(diǎn)開(kāi)花”的行情已經(jīng)開(kāi)始萌發(fā)，2021年這個(gè)格局大概率會(huì)延續(xù)。“從估值角度來(lái)說(shuō)，成長(zhǎng)板塊在2020年上半年演繹得比較充分，在業(yè)績(jī)兌現(xiàn)和估值消化后，長(zhǎng)期來(lái)看仍有較大發(fā)展空間。

　　“從2020年三季度開(kāi)始，傳統(tǒng)領(lǐng)域的制造業(yè)周期板塊，估值重估已經(jīng)開(kāi)始，并在四季度開(kāi)始釋放。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇共振的背景下，預(yù)計(jì)到2021年上半年，消費(fèi)、科技、周期、制造等領(lǐng)域?qū)��?huì)輪動(dòng)演繹。”周寒穎說(shuō)。