投資即修行，必須一日三省，在深入研究的基礎(chǔ)上，需要獨(dú)立思考、不斷學(xué)習(xí)、嚴(yán)守紀(jì)律、克服人性弱點(diǎn)。具體來(lái)講，一是堅(jiān)持長(zhǎng)期導(dǎo)向，在不變中尋找變化。這一過(guò)程通常是一個(gè)長(zhǎng)期學(xué)習(xí)的過(guò)程，既要在千變?nèi)f化中尋找最關(guān)鍵的變化，更要尋找自己堅(jiān)守不變最珍貴的東西。二是保持專(zhuān)注，抵制誘惑。專(zhuān)注于做自己擅長(zhǎng)的，這是對(duì)心理的考驗(yàn)，更是對(duì)人性的挑戰(zhàn)。三是堅(jiān)信價(jià)值是在正確路上的堅(jiān)守。

　　價(jià)格永遠(yuǎn)是最核心的因素，投資就是給公司定價(jià)。盡管從階段性來(lái)看決定股票價(jià)格的因素會(huì)有很多，但中長(zhǎng)期是由公司基本面決定的，要在把握框架性及完整性后尋找主要矛盾。盈利和估值如果能夠雙擊，那是投資最美妙的情景，但估值彈性也必須基于對(duì)公司盈利前景的長(zhǎng)遠(yuǎn)預(yù)期，所以盈利預(yù)期才是最根本的。

　　圍繞價(jià)格和盈利預(yù)期，在投資這場(chǎng)修行中要重視三個(gè)環(huán)節(jié)的建設(shè)：完整的決策體系、積極的投后管理、嚴(yán)格的投資紀(jì)律。

　　決策體系方面，要形成數(shù)據(jù)、邏輯、期限、風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)方面的閉環(huán)。數(shù)據(jù)之間要可以相互驗(yàn)證，才可以避免樣本偏差。大道至簡(jiǎn)，邏輯最好簡(jiǎn)單，但邏輯的成立是基于特定假設(shè)，許多事物從不同的角度有不同的理解，所以要尋找最站得住腳的邏輯，規(guī)避假相關(guān)。期限上要避免短期邏輯（問(wèn)題）長(zhǎng)期化，長(zhǎng)期邏輯（問(wèn)題）短期化，更要避免高估短期，低估長(zhǎng)期。風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)與機(jī)會(huì)并存，控制回撤，重視復(fù)利，這必然伴隨放棄一些機(jī)會(huì)，但這就要學(xué)會(huì)克制。

　　投后管理方面，一是避免線性思維和簡(jiǎn)單趨勢(shì)外推，重視邊際變化的非線性；二是避免先入為主，必要時(shí)候必須糾偏；三是關(guān)注估值體系進(jìn)化，到底是給彈性溢價(jià)還是給確定性和持續(xù)性溢價(jià)是需要重點(diǎn)思考的問(wèn)題。增速快不一定估值高，要看增長(zhǎng)的質(zhì)量和持續(xù)性、確定性；不僅要關(guān)注利潤(rùn)表，更要關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表等。

　　投資紀(jì)律方面，一是認(rèn)識(shí)自我，承認(rèn)自己的能力邊界，有所為有所不為，從看對(duì)到做對(duì)到重倉(cāng)需要的是深入研究，更需要做減法；二是嚴(yán)格遵守決策體系，過(guò)程中數(shù)據(jù)可跟蹤，邏輯可驗(yàn)證；三是投資反人性，要用紀(jì)律和耐心來(lái)克服人性的貪婪和恐懼。知易行難，只有做到知行合一才能形成完整有效的投資反饋機(jī)制，從而不斷進(jìn)化。要保持對(duì)市場(chǎng)的敬畏之心，沒(méi)有永遠(yuǎn)的正確，只能不斷修正接近正確，賺確定性和高概率的錢(qián)。

　　具體到組合管理上，要尊重產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，選擇三好公司：即好生意、好商業(yè)模式和好團(tuán)隊(duì)。好生意一定要與真實(shí)需求和時(shí)代潮流相契合，有壁壘和成長(zhǎng)空間。好的商業(yè)模式是雙贏甚至多贏，可以低成本復(fù)制，最終能落到扎實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)表。好團(tuán)隊(duì)一定要了解實(shí)際控制人和核心管理層團(tuán)隊(duì)的歷史、價(jià)值觀和執(zhí)行力。

　　今年以來(lái)，由于外圍因素紛擾和新冠疫情影響，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)都經(jīng)歷了前所未有的考驗(yàn)，但機(jī)遇往往與挑戰(zhàn)并存，我們看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)巨大的韌性和潛力，期間許多優(yōu)秀的公司也紛紛在資本市場(chǎng)上市。中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去三十年的增長(zhǎng)，主要依靠資源驅(qū)動(dòng)和投資驅(qū)動(dòng)，現(xiàn)在進(jìn)入了以制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和科技創(chuàng)新為特征的新周期。一方面，經(jīng)過(guò)過(guò)去幾年的供給側(cè)改革，許多行業(yè)格局發(fā)生改善，強(qiáng)者恒強(qiáng)，目前經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇背景下制造業(yè)龍頭的盈利彈性會(huì)遠(yuǎn)超預(yù)期。另一方面，中國(guó)供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和完善性在全球產(chǎn)業(yè)鏈中地位上升，全球產(chǎn)業(yè)份額持續(xù)提升可能也會(huì)超過(guò)預(yù)期。汽車(chē)電動(dòng)化智能化、光伏、工業(yè)自動(dòng)化、工程機(jī)械等中國(guó)高端制造業(yè)，正作為中國(guó)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的代表，展現(xiàn)出極強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，這類(lèi)資產(chǎn)或成為全球最優(yōu)質(zhì)的制造業(yè)核心資產(chǎn)。