美國經濟在川普當選總統(tǒng)之前已經處于上升勢頭。美國三季度GDP由3.2%大幅上修至3.5%。往后看，上調加息預期的可能性較大。但短期看，市場已經較為充分定價美國的經濟狀況。美債拋售也有停止跡象，金價短期有反彈可能。

　　國內經濟方面，上周燃煤、商品房銷售等高頻數(shù)據(jù)并無顯著改善。市場針對中央經濟工作會議精神有兩個主要誤解，一個誤解是認為增長不再重要，另一個誤解是認為中心工作就是防范金融風險。預計2017年第一季度經濟增速會較第四季度下行。

　　美聯(lián)儲加息擾動全球資本市場，國內外債市同步調整，黃金等避險資產大幅下跌，各國股市明顯分化，總體看發(fā)達股市表現(xiàn)較好，新興股市表現(xiàn)較差。回歸國內市場，央行持續(xù)資金投放，債市流動性沖擊有所緩解，對A股負面影響弱化。建議年底繼續(xù)維持低風險資產配置頭寸，提高組合防御性。

　　A股市場，央行在公開市場持續(xù)凈投放，債市流動性有所緩解，對股市的沖擊有所弱化，但機構投資者在股債之間的配置調整可能對股市不利。另外，從今年三月份以來市場已經累積了一定的漲幅，目前，國內貨幣政策穩(wěn)健中性的表述制約了流動性空間，去杠桿、防風險的主基調以及未來可能爆發(fā)的未知風險將抑制市場風險偏好。

　　港股方面，港股近期下跌主要是美聯(lián)儲加息、人民幣貶值以及國內股市調整。國內外經濟轉暖預期，以及國際資金風險偏好提升，可能對港股構成支撐，恒生國企指數(shù)較恒生指數(shù)或有相對表現(xiàn)。

　　債券市場盡管流動性沖擊得到緩解，但國內債市信用風險有所抬頭，投資者集中解杠桿以及年關流動性緊張，可能持續(xù)面臨資金緊平衡局面。國內債市調整空間已經不大，但債市配置時點可能要遞延至1月中下旬。原油市場OPEC與非OPEC成員15年來首次達成減產協(xié)議，預計對市場的影響不及凍產協(xié)議的達成。短期提振市場情緒之后，市場更關注產油國的減產執(zhí)行力度和頁巖油的復產情況，目前油價在前期密集阻力區(qū)徘徊。