宋青，曾先后任職于香港富海企業(yè)有限公司、中國(guó)銀行廣西分行、中國(guó)銀行倫敦分行、深圳航空集團(tuán)公司、道富環(huán)球投資管理亞洲有限公司上海代表處，從事外匯交易、證券投資、固定收益及貴金屬商品交易等投資工作。2010年10月加入諾安基金，任國(guó)際業(yè)務(wù)部總監(jiān)。2011年11月起擔(dān)任基金經(jīng)理，目前在管產(chǎn)品包括諾安全球黃金(QDII-FOF)、諾安油氣能源（QDII-FOF-LOF）、諾安全球收益不動(dòng)產(chǎn)（QDII）、諾安精選價(jià)值混合等4只基金。

　　諾安基金宋青，一個(gè)“能力圈”涉獵廣泛的“多面手”投資人，在管產(chǎn)品覆蓋黃金、油氣能源、不動(dòng)產(chǎn)、A股港股等多個(gè)投資品種，“連軸轉(zhuǎn)”似乎已成為他的工作常態(tài)。

　　在金融領(lǐng)域歷經(jīng)近30年的他在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，在市場(chǎng)上的時(shí)間越長(zhǎng)，看過(guò)的市場(chǎng)起伏越多，就會(huì)越尊重市場(chǎng)、敬畏市場(chǎng)。時(shí)至今日，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為他投資中的第一法則，事先制定全流程風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案，嚴(yán)格按照風(fēng)控紀(jì)律操作是他控制風(fēng)險(xiǎn)的主要方式。

　　展望后市，宋青認(rèn)為，階段性來(lái)看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)將占優(yōu)，黃金、能源、科技、消費(fèi)、原材料是他后續(xù)關(guān)注的五大領(lǐng)域。

　　跨市場(chǎng)投資的“多面手”

　　初看諾安基金宋青的在管產(chǎn)品，其管理的四只基金頗為清爽地列于表中。細(xì)究發(fā)現(xiàn)，四只產(chǎn)品的投資范圍竟覆蓋全球黃金、全球油氣能源、全球收益不動(dòng)產(chǎn)、A股港股等四大領(lǐng)域，管理品種跨度之大不由得令人驚嘆。

　　在采訪中記者發(fā)現(xiàn)，之所以能夠同時(shí)擔(dān)負(fù)四只跨品種產(chǎn)品的基金經(jīng)理，這背后或許離不開(kāi)宋青在金融領(lǐng)域近30年的沉淀。

　　宋青說(shuō)，他的金融從業(yè)經(jīng)歷可以分為兩大段，前半段是在銀行業(yè)的13年，后半段是在資管行業(yè)的13年。兩個(gè)13年串聯(lián)起他從外匯交易、固定收益、貴金屬和衍生品自營(yíng)交易到權(quán)益資產(chǎn)投資的多維投資歷程。期間，還穿插著在深圳航空集團(tuán)從事司庫(kù)、融資和原油、利率衍生品等負(fù)債端投資管理的3年，以及在香港富海、道富環(huán)球投資等外資機(jī)構(gòu)的境外投資時(shí)光。

　　每一段經(jīng)歷都有其特定意義。宋青回顧說(shuō)，在銀行工作的13年里，投資更多是通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷，來(lái)預(yù)測(cè)資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)，然后從價(jià)格波動(dòng)或錯(cuò)配中獲得投資收益。彼時(shí)形成的自上而下投資方法已然融為他當(dāng)下投資框架中的重要部分。在公募行業(yè)的13年里，更多是自下而上精選個(gè)股，跟蹤公司發(fā)展來(lái)判定價(jià)值，尋找價(jià)值洼地，獲得投資收益。在兩段閱歷的交織下，宋青最終形成了自上而下與自下而上相結(jié)合的平衡價(jià)值投資框架。

　　當(dāng)然，即便有歷史經(jīng)驗(yàn)的支撐，作為四只跨品種產(chǎn)品的基金經(jīng)理，由于不同品種交易時(shí)間有所差異，宋青往往需要比常人花費(fèi)更多時(shí)間�！耙惶旎�本是連軸轉(zhuǎn)。之前做策略監(jiān)控、商品對(duì)沖交易等的時(shí)候，最晚是到凌晨5:30�，F(xiàn)在一般是白天看A股和港股，晚上看海外市場(chǎng)至深夜�！彼吻嗾f(shuō)。

　　他表示，盡管不同資產(chǎn)的交易屬性有所不同，資產(chǎn)管理需要根據(jù)不同屬性采取適當(dāng)手段，獲得投資增值。但不同資產(chǎn)之間會(huì)有聯(lián)動(dòng)。宋青認(rèn)為：“如果工作做得足夠細(xì)，充分利用這些特性，也能讓我們抓住更多投資機(jī)會(huì)�！�

　　他舉例說(shuō)，比如黃金，它有金融屬性和避險(xiǎn)屬性；油氣更多是強(qiáng)周期屬性；偏股混合基金更多是根據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期和板塊輪動(dòng)，由下至上精選個(gè)股；不動(dòng)產(chǎn)基金是跨市場(chǎng)的另類資產(chǎn)，跟利率有更密切關(guān)系。在他看來(lái)，作為投資人，需要根據(jù)不同資產(chǎn)的特性，更高效地管理各類資產(chǎn)和組合。

　　經(jīng)起伏牢記嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)

　　從業(yè)近30年，宋青可謂是看過(guò)資本市場(chǎng)“七十二般變化”的金融老將。談及這份厚重履歷給他留下的最深印記，他坦言：“看過(guò)太多起伏，印象最深的就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制和投資所要尋求的穩(wěn)重。”

　　世間諸事往往都是一體兩面，資本市場(chǎng)亦不例外。資本市場(chǎng)風(fēng)譎云詭里醞釀著暴富的神話，也存在虧損的風(fēng)險(xiǎn)。真金白銀的博弈中，每一個(gè)身在其中的參與者時(shí)刻在接受不確定性的挑戰(zhàn)。資金量越大，對(duì)其心理承受能力的考驗(yàn)就越大�？此圃焦怩r，其背后的挑戰(zhàn)也越大。

　　宋青回憶，他依然記得剛開(kāi)始在銀行做自營(yíng)交易時(shí)，巨大的倉(cāng)位曾給他帶來(lái)極大的心理壓力，一度讓他徹夜難眠。“恨不得每時(shí)每刻每分都盯著市場(chǎng)，那種心情永遠(yuǎn)忘不掉。特別是在市場(chǎng)表現(xiàn)對(duì)你不利時(shí)，如果壓力沒(méi)有很好的釋放渠道，那真的會(huì)事關(guān)生死�！辈▌�(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的焦灼，壓力下的一幕幕畫(huà)面，這些都讓他深感嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)和排解壓力的重要性。

　　正如巴菲特不斷強(qiáng)調(diào)“盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，保住本金”一樣，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)已幾乎成為宋青投資的第一法則。

　　在風(fēng)險(xiǎn)控制上，宋青認(rèn)為，事先根據(jù)頭寸或組合定好交易規(guī)則，然后嚴(yán)格按照規(guī)則操作是保持客觀理性的一個(gè)較好辦法。

　　宋青介紹，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)控制規(guī)則，諾安基金采取的是全流程風(fēng)控模式。也就是說(shuō)，在整個(gè)投資流程中，特別是新產(chǎn)品新策略開(kāi)始前，公司會(huì)梳理整個(gè)產(chǎn)品的投資流程，從前期候選標(biāo)的選擇、禁止庫(kù)的建立，到投資過(guò)程中風(fēng)控系統(tǒng)對(duì)倉(cāng)位的監(jiān)控、風(fēng)險(xiǎn)敞口的預(yù)判，以及投資后的清算等，對(duì)每一個(gè)步驟的風(fēng)控點(diǎn)進(jìn)行事先思考總結(jié)，做好應(yīng)急備用方案。并在實(shí)際流程中，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)的提示匯總報(bào)告。此外，在風(fēng)控上，諾安基金還采取了就不同資產(chǎn)類別、不同的產(chǎn)品，配備不同的研究團(tuán)隊(duì)進(jìn)行專門(mén)支持的模式。

　　“在市場(chǎng)上的時(shí)間越長(zhǎng)，就越尊重市場(chǎng)、敬畏市場(chǎng)�！彼吻嘀毖�，因?yàn)榭吹降慕?jīng)濟(jì)周期輪回較多，經(jīng)歷過(guò)的大起大落也較多，所以現(xiàn)在會(huì)更偏向穩(wěn)重價(jià)值類型投資，追求低風(fēng)險(xiǎn)平衡。

　　對(duì)于前期AI（人工智能）、ChatGPT等概念股的大漲，宋青認(rèn)為，這波市場(chǎng)行情體現(xiàn)出國(guó)內(nèi)流動(dòng)性還是相對(duì)充裕，只要有合適的熱點(diǎn)，還是會(huì)迎來(lái)大量資金投入。不過(guò)，從投資的角度來(lái)說(shuō)，熱度過(guò)高也需要警惕，或者說(shuō)客觀審視�！爱�(dāng)市場(chǎng)過(guò)于喧囂，或者所有人的意見(jiàn)都很統(tǒng)一時(shí)，可能就應(yīng)該小心了。”宋青說(shuō)。

　　談及對(duì)后續(xù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的看法，宋青說(shuō)，目前關(guān)心以下核心因素，一是美元利率走勢(shì)；二是歐佩克原油供應(yīng)產(chǎn)量是否調(diào)節(jié)；三是美元不斷加息的過(guò)程中，銀行風(fēng)險(xiǎn)是否出清，會(huì)不會(huì)帶來(lái)余震；四是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)方面，他認(rèn)為需要關(guān)注美元加息何時(shí)到頂及其對(duì)市場(chǎng)的影響，銀行是否還會(huì)再出現(xiàn)持續(xù)性危機(jī)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)本輪衰退的幅度，以及俄烏沖突等地緣政治問(wèn)題。

　　關(guān)注五大領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)

　　作為3只QDII產(chǎn)品的基金經(jīng)理，用全球視野來(lái)看具體投資機(jī)會(huì)成為宋青投資的一大習(xí)慣。

　　在被問(wèn)及對(duì)當(dāng)前全球主要投資機(jī)會(huì)的看法時(shí)，宋青認(rèn)為：“境內(nèi)境外都有投資機(jī)會(huì)，階段性來(lái)看，國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)吸引力相對(duì)更大一些�！彼�介紹，從他們對(duì)全球20個(gè)國(guó)家的貨幣政策分析來(lái)看，目前絕大部分歐美發(fā)達(dá)國(guó)家都處于“通脹-干擾-加息”的過(guò)程中，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)并不完全同步，甚至還降低了存款準(zhǔn)備金率，在小的經(jīng)濟(jì)周期上，中外經(jīng)濟(jì)有所區(qū)別，經(jīng)濟(jì)周期不完全同頻。

　　宋青認(rèn)為，從這種情況來(lái)看，資本市場(chǎng)包括權(quán)益市場(chǎng)上的資產(chǎn)，在銀根相對(duì)寬松的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，表現(xiàn)可能會(huì)相對(duì)更好。

　　在具體投資方向上，除了黃金、油氣能源等品種外，宋青表示，科技、消費(fèi)、原材料也是他后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注的幾大領(lǐng)域。

　　對(duì)于黃金前期的大幅上漲，宋青認(rèn)為，核心原因還是央行增持黃金。此外，夾雜著外部擾動(dòng)的影響，投資者傾向于更加穩(wěn)定避險(xiǎn)、抗通脹的資產(chǎn)。展望后市，宋青認(rèn)為，黃金板塊涉及全球宏觀經(jīng)濟(jì)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看肯定是向上的。

　　油氣能源方面，宋青認(rèn)為，此類品種跟經(jīng)濟(jì)環(huán)境密不可分，能源危機(jī)以及供應(yīng)鏈的長(zhǎng)期干擾仍會(huì)支撐其價(jià)格。從過(guò)去兩年來(lái)看，由于地緣政治帶來(lái)能源危機(jī)油價(jià)暴漲，不少傳統(tǒng)油企公布了創(chuàng)歷史紀(jì)錄的利潤(rùn)和收入。他認(rèn)為，今年相關(guān)油氣能源公司利潤(rùn)大概率會(huì)延續(xù)去年態(tài)勢(shì)�！案叻旨t的傳統(tǒng)能源公司仍是吸引資金的一個(gè)重要板塊�！彼吻嗾f(shuō)。

　　關(guān)于科技板塊，宋青表示會(huì)更傾向于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)�？萍脊傻奶攸c(diǎn)是成長(zhǎng)，在海外市場(chǎng)貨幣緊縮環(huán)境下，科技股波動(dòng)將會(huì)很大，而在流動(dòng)性寬松時(shí)，科技股會(huì)更加有彈性，因此國(guó)內(nèi)機(jī)會(huì)相對(duì)多一些。

　　從消費(fèi)領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)來(lái)看，宋青認(rèn)為，在整個(gè)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整的環(huán)境下，后續(xù)消費(fèi)恢復(fù)與帶動(dòng)可能更多來(lái)自交運(yùn)板塊，或是諸如旅游等其他非日常消費(fèi)。雖然近期實(shí)際復(fù)蘇相較于預(yù)期偏弱，但不可否認(rèn)的是，經(jīng)濟(jì)確實(shí)是在逐步恢復(fù)的�！拔覍�(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)板塊相對(duì)樂(lè)觀，或許沒(méi)有大家期盼的報(bào)復(fù)性消費(fèi)和報(bào)復(fù)性增長(zhǎng)出現(xiàn)，是屬于更加緩慢的過(guò)程�！彼吻嗾f(shuō)。

　　在宋青看來(lái)，原材料包括傳統(tǒng)能源方面的投資機(jī)會(huì)，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)仍存在。從實(shí)際角度來(lái)看，新舊能源轉(zhuǎn)換的進(jìn)程遠(yuǎn)沒(méi)有那么快。“我們看到在此次歐洲能源危機(jī)中，在緊急關(guān)頭，還是需要依賴用煤發(fā)電。”宋青說(shuō)，在低碳要求下，能源供應(yīng)鏈從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看將發(fā)生質(zhì)的變化，但完成轉(zhuǎn)換進(jìn)程需要一定時(shí)間，當(dāng)下出現(xiàn)的能源危機(jī)等事件也使得傳統(tǒng)能源的投資機(jī)會(huì)重新被大家看到。