8月30日，易方達(dá)基金、廣發(fā)基金等頭部基金公司上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)曝光。張坤、劉格菘等“頂流”基金經(jīng)理上半年的持倉情況隨之出爐。具體來看，張坤對旗下產(chǎn)品的行業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域配置、個(gè)股投資比例等進(jìn)行了調(diào)整；劉格菘管理的廣發(fā)小盤成長持倉結(jié)構(gòu)并未進(jìn)行大幅調(diào)整，他表示，科技創(chuàng)新、高端制造領(lǐng)域有望成為未來的“核心資產(chǎn)”。

　　挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　8月30日，張坤的持倉情況浮出水面。截至二季度末，他管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選，共持有64只股票，該基金上半年股票倉位略有提升，并對持倉結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，增加了醫(yī)藥等行業(yè)配置，降低了科技等行業(yè)配置。個(gè)股方面，該基金增加了業(yè)務(wù)模式有特色、長期邏輯清晰、估值水平合理的個(gè)股投資比例。中國海洋石油和李寧首次出現(xiàn)在該基金的持倉中，持倉比例均超過2%。

　　張坤管理的兩只QDII基金，隱形重倉了多只港股和美股。比如易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選除前十大重倉股外，對美團(tuán)的持股市值占基金凈值比達(dá)到3.92%；該基金還持有藥明生物、李寧、中國海洋石油、百勝中國、華住集團(tuán)等股票。

　　在上半年的市場波動(dòng)中，劉格菘管理的廣發(fā)小盤成長持倉結(jié)構(gòu)并沒有大幅調(diào)整，依然圍繞已經(jīng)建立全球比較優(yōu)勢的高端制造產(chǎn)業(yè)鏈布局。具體來看，除了二季報(bào)中披露的前十大重倉股，截至6月末，該基金還持有11只股票，分別是健帆生物、普利特、正泰電器、高德紅外、德業(yè)股份、天合光能、博創(chuàng)科技、榮盛石化、金固股份、華特達(dá)因、三人行。

　　黃海管理的萬家新利是上半年收益率最高的主動(dòng)權(quán)益類基金，他在基金半年報(bào)中介紹，投資上，上半年沿用了去年年底的判斷和策略，挖掘市場中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，主要布局在低估值、高分紅、業(yè)績穩(wěn)定性較高的價(jià)值股，四月底也階段性參與了部分估值合理的風(fēng)電和軍工股。

　　權(quán)益資產(chǎn)值得期待

　　在半年報(bào)中，張坤闡述了他對行業(yè)景氣波動(dòng)的看法。他認(rèn)為，階段性需求變化是決定企業(yè)短期經(jīng)營成果的重要因素，但難以成為決定企業(yè)長期走向的關(guān)鍵要素。長期來看，結(jié)構(gòu)性需求增長和競爭壁壘是決定企業(yè)走向的更加重要因素，這些因素通常難以被產(chǎn)業(yè)資本的進(jìn)入和退出所平抑，會(huì)長時(shí)間不劇烈但持久發(fā)揮作用，從而影響企業(yè)的長期價(jià)值。

　　交銀施羅德基金的基金經(jīng)理王崇在半年報(bào)中表示，展望下半年，內(nèi)外方面均存在不確定性因素，“后續(xù)市場可能逐漸走向阿爾法”，更需要精挑細(xì)選。從估值切換的角度看，明年大部分公司股票景氣估值組合仍舊在合理范圍，甚至能找到部分競爭力突出的公司估值合理或偏低，目前時(shí)間點(diǎn)A股仍舊值得中長期投資和堅(jiān)守。

　　對于后市，劉格菘認(rèn)為，從5月初以來市場走勢判斷，基本面的趨勢力量有望重新成為資產(chǎn)定價(jià)的核心，下半年資本市場或有可能呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情豐富多彩的局面。劉格菘還在所管理產(chǎn)品的半年報(bào)中表示，中國已經(jīng)建立的全球比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈正在進(jìn)入快速發(fā)展的通道，同時(shí)可以預(yù)見正在建立比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)越來越豐富。科技創(chuàng)新、高端制造類資產(chǎn)成為新的“核心資產(chǎn)”越來越成為可能：隨著建立全球比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈的增多，創(chuàng)新回報(bào)加強(qiáng)，此類資產(chǎn)的周期性業(yè)績波動(dòng)幅度同歷史相比，可能會(huì)不斷降低。