自2018年9月首只產(chǎn)品成立以來(lái)，養(yǎng)老目標(biāo)基金的數(shù)量已超過(guò)100只，總規(guī)模超過(guò)500億元。這類產(chǎn)品多以基金中基金（FOF）形式運(yùn)行，也稱“養(yǎng)老FOF”。

　　公募人士表示，從三年多發(fā)展歷程來(lái)看，養(yǎng)老FOF的增厚收益效果明顯。未來(lái)，隨著養(yǎng)老第三支柱政策落地和資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度不斷完善，在持續(xù)的業(yè)績(jī)積累和產(chǎn)品布局基礎(chǔ)上，養(yǎng)老FOF有望成為滿足養(yǎng)老投資領(lǐng)域的主力軍。

　　規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月9日，全市場(chǎng)的養(yǎng)老FOF數(shù)量達(dá)到104只（不同份額合并統(tǒng)計(jì)），總規(guī)模達(dá)531.78億元，較二季度末增加43.71%。

　　平安基金養(yǎng)老金投資總監(jiān)高鶯指出，作為多元化投資的重要工具產(chǎn)品，公募FOF的增厚收益效果并不亞于目前火熱的“固收+”產(chǎn)品。就養(yǎng)老投資而言，F(xiàn)OF追求的是中長(zhǎng)期穩(wěn)健收益，其投資會(huì)遵循風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下滑曲線的設(shè)計(jì)原理，對(duì)不同類別資產(chǎn)的配比做動(dòng)態(tài)調(diào)整，中長(zhǎng)期的投資效果明顯。

　　“當(dāng)前背景下，隨著剛兌的打破以及投資者逐漸成熟，跨資產(chǎn)的配置需求會(huì)越來(lái)越強(qiáng)烈，F(xiàn)OF在其中扮演著非常重要的多元配置角色�！逼桨不�金FOF投資總監(jiān)代宏坤說(shuō)。

　　未來(lái)前景可期

　　代宏坤表示，完整的資產(chǎn)管理產(chǎn)品架構(gòu)有三層，底層是股票、債券等基礎(chǔ)資產(chǎn)；第二層是標(biāo)準(zhǔn)化的集合投資工具，如股票型或債券型基金等；第三層則是包括FOF和管理人中管理人（MOM）在內(nèi)的大類資產(chǎn)配置工具。“目前來(lái)看，第一層和第二層的產(chǎn)品已經(jīng)比較豐富，第三層的大類資產(chǎn)配置工具還處于發(fā)展初期，也是未來(lái)資管領(lǐng)域發(fā)展的重點(diǎn)�！�

　　民生加銀基金副總經(jīng)理于善輝則表示，通過(guò)FOF的形式來(lái)實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老投資目標(biāo)是非常合適的。FOF本質(zhì)上是以基金為投資對(duì)象，而基金在過(guò)去20多年發(fā)展歷程中體現(xiàn)出了較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)。但不同類型的基金有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益屬性，F(xiàn)OF可通過(guò)有效的組合，對(duì)全市場(chǎng)基金做優(yōu)選，把風(fēng)險(xiǎn)降下來(lái)。

　　中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)鐘蓉薩指出，基金行業(yè)從2018年開(kāi)始就著手對(duì)稅收遞延的個(gè)人賬戶、產(chǎn)品、平臺(tái)、銷售、投教等方面做了有針對(duì)性、便利老百姓參與的安排和準(zhǔn)備工作�！按蠹叶荚谄谂勿B(yǎng)老第三支柱政策能夠盡快落地。未來(lái)，基金行業(yè)要依托于資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度不斷完善的大環(huán)境，逐步探索更能打動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老投資者的產(chǎn)品和服務(wù)�！�

　　“在養(yǎng)老產(chǎn)品領(lǐng)域，養(yǎng)老FOF將會(huì)和養(yǎng)老金保險(xiǎn)等產(chǎn)品形成較好的互補(bǔ)格局。年金險(xiǎn)的作用是為退休后提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，而養(yǎng)老FOF的個(gè)人投資自主性會(huì)更明顯，通過(guò)多元的基金配置，實(shí)現(xiàn)更為穩(wěn)健的資金回報(bào)�！鄙钲谀彻�募投資人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

　　借鑒海外經(jīng)驗(yàn)

　　中加基金投資研究部FOF業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人郭智表示，養(yǎng)老投資規(guī)劃并不復(fù)雜，關(guān)鍵在于提前規(guī)劃，選擇合適的產(chǎn)品進(jìn)行長(zhǎng)期投資和定期投資。不管是選擇養(yǎng)老FOF還是其他基金產(chǎn)品，長(zhǎng)期投資都是獲得收益的關(guān)鍵。易方達(dá)基金多資產(chǎn)投資部總經(jīng)理助理馮蕾認(rèn)為，目前投資者對(duì)FOF產(chǎn)品的認(rèn)知度仍有待提高，業(yè)績(jī)積累和產(chǎn)品布局是發(fā)力的兩大方向。

　　在FOF的基金選擇上，公募投資人士表示，應(yīng)關(guān)注基金經(jīng)理過(guò)往業(yè)績(jī)的可解釋性，即能否清晰地分析出基金經(jīng)理在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的投資收益來(lái)源。在這基礎(chǔ)上，還會(huì)考察過(guò)往業(yè)績(jī)的實(shí)現(xiàn)路徑，是否具備穩(wěn)定性，以防風(fēng)格漂移。

　　高鶯表示，其團(tuán)隊(duì)會(huì)親自去作調(diào)研，對(duì)基金經(jīng)理的投資理念、投資風(fēng)格、公司考核制度等方面進(jìn)行更為深入的了解，最后選出階段性符合FOF投資的基金組合。

　　“在選擇基金經(jīng)理時(shí)，我們會(huì)稍微淡化基金的短期業(yè)績(jī)排名，而對(duì)基金經(jīng)理的長(zhǎng)期投資理念尤為看重。從我接觸到的美國(guó)養(yǎng)老基金投資經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，他們選擇的基金起碼要具備三年以上的累計(jì)業(yè)績(jī)，對(duì)基金經(jīng)理的考核也基本是以三年為基準(zhǔn)，通過(guò)三、五、十年不同區(qū)間作為業(yè)績(jī)考核權(quán)重，這些經(jīng)驗(yàn)值得借鑒�！备啁L說(shuō)。