——走訪廣發(fā)基金研究發(fā)展部

　　最近兩年，廣發(fā)基金主動(dòng)權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)是基金行業(yè)一道靚麗的風(fēng)景線。銀河證券統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月30日的過去兩年，旗下20只主動(dòng)權(quán)益基金實(shí)現(xiàn)翻倍回報(bào)，數(shù)量在全市場基金管理人中排名第1。

　　主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績?nèi)�面領(lǐng)跑，這家公司最近幾年發(fā)生了什么變化？ 面對(duì)外界的好奇，廣發(fā)基金投研團(tuán)隊(duì)更愿意用“科學(xué)的投研體系”來回答。

　　“一個(gè)機(jī)構(gòu)就像一部機(jī)器，主要有兩部件構(gòu)成：文化和人。”正如瑞·達(dá)利歐在他的《原則》一書中所提到，要成為在歷史長河中持續(xù)進(jìn)步的極少數(shù)企業(yè)，需要同時(shí)擁有優(yōu)秀的人和優(yōu)秀的文化。

　　2018年，在“價(jià)值為本 行穩(wěn)致遠(yuǎn)”的理念指引下，廣發(fā)基金推動(dòng)投研一體化機(jī)制、產(chǎn)品風(fēng)格穩(wěn)定化改革，通過高質(zhì)量的深度研究，獲得長期穩(wěn)定的超額回報(bào)。

　　“這幾年我們做到了兩點(diǎn)：一是我們做所有事情都是圍繞‘價(jià)值為本’這一核心價(jià)值觀，賺企業(yè)價(jià)值成長的錢，為持有人創(chuàng)造價(jià)值；二是堅(jiān)持研究主導(dǎo)投資，通過投研之間的良性互動(dòng)機(jī)制和科學(xué)的投研決策制度，切實(shí)將研究成果轉(zhuǎn)化為投資業(yè)績�！睆V發(fā)基金研究發(fā)展部總經(jīng)理孫迪說。

　　近日，筆者走訪了廣發(fā)基金研究部總經(jīng)理孫迪、A股四大研究小組組長，深入了解研究團(tuán)隊(duì)是如何通過基本面研究把握公司價(jià)值，抓住市場機(jī)會(huì)。

　　基金經(jīng)理簡介

　　孫迪，清華大學(xué)電機(jī)系本科，美國德克薩斯大學(xué)奧斯汀分校電氣工程學(xué)碩士，香港大學(xué)金融學(xué)碩士，11年證券從業(yè)經(jīng)歷，3年投資管理經(jīng)驗(yàn)�，F(xiàn)任廣發(fā)基金研究發(fā)展部總經(jīng)理，擔(dān)任廣發(fā)品牌消費(fèi)、廣發(fā)資源優(yōu)選、廣發(fā)高端制造基金經(jīng)理，廣發(fā)研究精選擬任基金經(jīng)理。

　　研究語錄：深度研究 創(chuàng)造價(jià)值

　　孫迪：凝聚智慧體系作戰(zhàn) 深度研究創(chuàng)造價(jià)值

　　【整體篇】

　　“不做研究就投資，和玩撲克牌不看牌面一樣盲目�！北说谩ち制嬖凇稇�(zhàn)勝華爾街》一書中提到，研究永遠(yuǎn)是投資必備的能力。

　　在廣發(fā)基金投資體系中，深度研究是投資的基礎(chǔ)，研究對(duì)投資起主導(dǎo)作用。從“投研轉(zhuǎn)化率”看，2019年，研究發(fā)展部推薦的股票中超過八成被投資部門采納買入，2020年這一指標(biāo)繼續(xù)提升。

　　研究部總經(jīng)理孫迪介紹，廣發(fā)基金將研究發(fā)展部打造成一支高質(zhì)量的研究團(tuán)隊(duì)，凝聚四個(gè)研究小組的智慧結(jié)晶，為投資部提供堅(jiān)實(shí)的研究支持和優(yōu)質(zhì)彈藥。

　　凝聚智慧 體系作戰(zhàn)　

　　最近兩年，廣發(fā)基金主動(dòng)權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)是基金行業(yè)一道靚麗的風(fēng)景線。據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月30日的過去兩年，廣發(fā)基金旗下20只主動(dòng)權(quán)益基金實(shí)現(xiàn)翻倍回報(bào)，該數(shù)量在全市場基金公司中位列第1。

　　出色的業(yè)績背后，離不開研究團(tuán)隊(duì)提供的研究支持。“我們最近兩年發(fā)掘了很多牛股，都是從基本面脈絡(luò)和邏輯出發(fā)，通過持續(xù)跟蹤，投研團(tuán)隊(duì)共同研究，變成公司重倉股�！睂O迪說。

　　結(jié)合基金季報(bào)和wind數(shù)據(jù)，在科技、消費(fèi)、醫(yī)藥、制造等不同賽道，廣發(fā)基金管理的組合涌現(xiàn)一批過往表現(xiàn)較為優(yōu)秀的標(biāo)的。

　　在這些機(jī)構(gòu)扎堆的賽道中，廣發(fā)基金是如何先發(fā)制人把握機(jī)遇？

　　“我們是團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)�！睂O迪介紹，廣發(fā)基金配備了一支理念統(tǒng)一、經(jīng)驗(yàn)豐富、梯隊(duì)合理、人員充足的研究隊(duì)伍，成員均畢業(yè)于清華大學(xué)、北京大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)、上海交大、約翰霍普金斯等國內(nèi)外頂尖學(xué)府，平均從業(yè)年限近4年。

　　結(jié)合行業(yè)和公司的特點(diǎn)，A股研究團(tuán)隊(duì)分為“消費(fèi)”、“TMT”、“制造業(yè)”及“周期”四大研究小組，實(shí)現(xiàn)對(duì)所有一級(jí)行業(yè)的全面深度覆蓋�！爱�(dāng)人員配備很齊全，大家的經(jīng)驗(yàn)也足夠豐富時(shí)，就有基礎(chǔ)能把握住主流板塊或者重要行業(yè)的重大機(jī)會(huì)。”孫迪說。

　　專業(yè)的研究團(tuán)隊(duì)僅僅是基礎(chǔ)，高質(zhì)量的研究成果輸出，與廣發(fā)基金長達(dá)17年的研究積淀和一整套標(biāo)準(zhǔn)化的研究流程及方法密不可分。

　　“廣發(fā)基金打造的研究體系，非常有利于研究員的成長。它就像是武術(shù)門派中的少林武當(dāng)，按照標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)作培養(yǎng)弟子。在這套體系下，研究員選最好的公司，持續(xù)跟蹤了解它，方向不會(huì)跑偏�！币患一�金研究機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)稱。

　　孫迪對(duì)此也深有感觸，他指出，廣發(fā)基金對(duì)內(nèi)部研究一直很重視，強(qiáng)調(diào)研究主導(dǎo)投資，研究驅(qū)動(dòng)投資，最近幾年，研究部在人才培養(yǎng)、過程管理、研究方法上變得更有體系、更高效。

　　深度研究  緊密跟蹤

　　正如價(jià)值投資者馬丁·惠特曼所言，堅(jiān)持正確的投資理念才能為投資者帶來可靠的收益。

　　“我們部門的理念是，要做高質(zhì)量的深度研究，真正實(shí)現(xiàn)研究驅(qū)動(dòng)投資�！睂O迪對(duì)團(tuán)隊(duì)的要求總結(jié)為八個(gè)字：深度研究，緊密跟蹤。

　　“只有高質(zhì)量的深度研究，才能夠挖掘到企業(yè)真正的價(jià)值，并讓基金經(jīng)理在波動(dòng)的市場中擁有堅(jiān)定持有的信心�！睂O迪指出，深度研究就是對(duì)企業(yè)要有準(zhǔn)確的定價(jià)能力，超額收益來自深度研究為基礎(chǔ)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)。

　　“我們希望通過自己的研究，真正理解本質(zhì)的東西，理解公司的長期競爭力和壁壘，把這些不變的東西研究清楚出來后，再去跟蹤基本面的變化�！睂O迪說。

　　廣發(fā)基金在深度研究上有一整套嚴(yán)格的流程和標(biāo)準(zhǔn)，每年年初，研究員篩選出10家以上具有長期競爭優(yōu)勢、大市值的細(xì)分行業(yè)龍頭公司作為重點(diǎn)公司，每月完成基本面跟蹤報(bào)告，通過包括上市公司調(diào)研、專家訪談、產(chǎn)業(yè)鏈上下游驗(yàn)證等多個(gè)渠道的高頻跟蹤進(jìn)行持續(xù)而深度的基本面研究，更準(zhǔn)確地對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行定價(jià)，并由此獲得了良好的回報(bào)。