Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至4月1日，最近一個月收益表現(xiàn)較好的基金產(chǎn)品中，出現(xiàn)不少偏債基金甚至是純債基金。中國證券報記者了解到，在權(quán)益市場波動較大的背景下，部分基金產(chǎn)品在大類資產(chǎn)配置上，對債券市場也進(jìn)行了重點關(guān)注。

　　一些基金機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國是全球利率高地，外資流入趨勢不變，相對于權(quán)益市場的波動，債券市場為市場資金提供了較好的配置領(lǐng)域。但從目前A股市場的股債比而言，權(quán)益投資的吸引力仍然較大，偏權(quán)益產(chǎn)品中加大一定的債券配置或是固收+權(quán)益的策略，更能適應(yīng)當(dāng)下的市場以及投資者需求。

　　配置邏輯生變？

　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至4月1日，最近一個月收益表現(xiàn)較好的基金產(chǎn)品中，有不少偏債基金甚至是純債基金。如果聚焦那些收益排名相對靠后的產(chǎn)品就會發(fā)現(xiàn)，不少權(quán)益類產(chǎn)品回撤的幅度更是驚人，一些基金一個月內(nèi)的凈值回撤幅度甚至超過20%。而債權(quán)類基金產(chǎn)品繼續(xù)著較穩(wěn)定的表現(xiàn)。

　　在全球權(quán)益市場巨震的背景下，債券市場能否成為市場資金的“避風(fēng)港”？基金產(chǎn)品的債券配置比例，甚至是主動權(quán)益類基金產(chǎn)品的“含債量”是不是衡量接下來基金業(yè)績表現(xiàn)的關(guān)鍵指標(biāo)？

　　華東地區(qū)一位固定收益基金產(chǎn)品的基金經(jīng)理告訴中國證券報記者，我國目前是全球利率高地，外資流入趨勢不變。同時，歐美主要經(jīng)濟(jì)體央行近期相繼降息，實施寬松的貨幣政策。在全球利率走低、權(quán)益類資產(chǎn)波動的情況下，避險情緒升溫。債券市場自然受到關(guān)注。

　　上海一位主動權(quán)益類基金產(chǎn)品的基金經(jīng)理表示，近期與固收團(tuán)隊的合作較密切，“需要為基金產(chǎn)品在震蕩市場中，尋找一定的避險方向和避險空間，而債券市場成為關(guān)注的對象，在基金合同允許的范圍內(nèi)，適當(dāng)加大了對債券的配置力度�！痹摶�金經(jīng)理表示。

　　匯安基金固定收益部執(zhí)行總監(jiān)仇秉則認(rèn)為，當(dāng)前我國債券投資面臨不錯的建倉契機(jī)，短久期、高評級信用債更值得看好。信用息差持續(xù)收窄，已接近歷史低點，但還沒有看見總體息差走闊的動力。回購利率迭創(chuàng)新低，通過杠桿持有高質(zhì)量信用債仍有一定獲益空間。

　　股債調(diào)試中

　　盡管加大了對債券投資的關(guān)注，不過基金機(jī)構(gòu)對于債券市場的配置堅持跟蹤優(yōu)質(zhì)機(jī)會，確保安全邊際的準(zhǔn)則。有基金公司研究員表示，當(dāng)前擁有充裕的流動性是關(guān)鍵，即便是加大了債券配置力度，一定要選擇估值便宜且能夠應(yīng)對當(dāng)下經(jīng)濟(jì)波動的相關(guān)標(biāo)的。例如企業(yè)債方面，需要采用由下而上的慎選和精選策略為重點，避免將資金押注在債券評級可能面臨下降的個券。

　　不過，對于更多基金機(jī)構(gòu)來說，目前A股市場因為受疫情影響的階段不同，而且對于未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期較強(qiáng)烈，綜合考慮A股估值水平以及股債投資性價比等因素，權(quán)益投資仍然是重中之重，且屬于安全邊際較高的選擇。

　　匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超認(rèn)為，從國內(nèi)資產(chǎn)類別的角度來看，國內(nèi)流動性可能維持相對寬松，可能在較長的時間維度內(nèi)維持較低利率水平，這時候持有固定收益產(chǎn)品和類固定收益產(chǎn)品，可能很難跑贏通脹。同時，房地產(chǎn)政策很難大幅度放松，這意味著投資者想要跑贏通脹，基本上只有權(quán)益資產(chǎn)有望獲得相對較高的回報。而當(dāng)期位置的股票潛在回報很高，即使考慮股息率，并做悲觀假設(shè)，把2020年全年的業(yè)績下修20%之后，很多股票的股息率仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于固定收益產(chǎn)品的吸引力。因此，A股是非常值得配置的。雖然海外資本市場因疫情變化在短期可能會繼續(xù)大幅波動，但市場從來都是給予長期投資更好的回報。

　　“偏權(quán)益產(chǎn)品中加大一定的債券配置或是固收+權(quán)益的策略，更能適應(yīng)當(dāng)下的市場以及投資者的需求”，前述主動權(quán)益類基金的基金經(jīng)理表示。