北交所對于優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型中小企業(yè)的吸引力正在不斷增強。數(shù)據(jù)顯示，2024年，北交所堅守市場定位，嚴把入口關，公開發(fā)行上市共受理66家企業(yè)申請，公司質(zhì)量顯著提升，專精特新企業(yè)加速集聚。業(yè)內(nèi)專家表示，北交所專精特新含金量足，正朝著新質(zhì)生產(chǎn)力方向發(fā)展。北交所在賦能新質(zhì)生產(chǎn)力方面將發(fā)揮更大作用，助力創(chuàng)新型中小企業(yè)加速發(fā)展。

　　吸引力不斷提升

　　專精特新企業(yè)加速集聚

　　又有一家創(chuàng)新企業(yè)登陸北交所。1月2日，星圖測控在北交所成功上市，這也是2025年A股市場第一家新上市企業(yè)。招股書顯示，星圖測控是圍繞航天器在軌管理與服務，專業(yè)從事航天測控管理、航天數(shù)字仿真的國家高新技術(shù)企業(yè)。公司依托航天器高精度軌道、姿態(tài)、控制計算，測控資源智能籌劃與調(diào)度，衛(wèi)星全生命周期健康管理、測控裝備一體化設計與智能管控等核心技術(shù)，研發(fā)了具有完全知識產(chǎn)權(quán)、國產(chǎn)自主可控的洞察者系列產(chǎn)品。

　　目前正在有越來越多的專精特新中小企業(yè)向北交所集聚。數(shù)據(jù)顯示，2024年北交所公開發(fā)行上市共受理66家企業(yè)申請，66家企業(yè)2023年營業(yè)收入中位數(shù)5.17億元、平均營業(yè)收入同比增長12.08%，凈利潤中位數(shù)6307.97萬元、平均凈利潤同比增長33.81%，研發(fā)投入中位數(shù)1966.71萬元，平均研發(fā)強度3.88%，國家級專精特新“小巨人”企業(yè)占比達62.12%。整體看，相關企業(yè)“小而美”特點明顯，創(chuàng)新屬性突出，符合北交所服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場定位。

　　已上市企業(yè)方面，開源證券研報顯示，從專精特新“小巨人”在北交所上市節(jié)奏來看，2020年至2024年分別上市17家、19家、52家、49家、16家，截至目前，北交所上市企業(yè)已達263家，其中專精特新“小巨人”企業(yè)有154家，占比達到58.6%。2023年北交所企業(yè)平均研發(fā)支出為3445萬元，占總營收比例5%，研發(fā)人員數(shù)量占比14%。

　　為進一步提升對專精特新中小企業(yè)的服務質(zhì)效，北交所積極加強合作，擦亮“專精特新”金字招牌。2024年10月20日，北交所、全國股轉(zhuǎn)公司與工業(yè)和信息化部簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同完善專精特新中小企業(yè)融資服務體系，三方將加強協(xié)同聯(lián)動，從制度對接、企業(yè)培育、工作銜接三個方面開展合作，形成促進專精特新中小企業(yè)發(fā)展的強大合力。同日，北交所、全國股轉(zhuǎn)公司制定了《北京證券交易所全國股轉(zhuǎn)公司中小企業(yè)專精特新發(fā)展綜合服務行動計劃》。

　　“我們認為，北交所作為服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地，在壯大產(chǎn)業(yè)實體，培育高水平企業(yè)梯隊的過程中將不斷起到積極作用?！便y河證券在研報中指出。

　　堅守市場定位

　　嚴把入口關

　　北交所自設立以來已經(jīng)歷多輪改革，相關交易與融資規(guī)則不斷改革創(chuàng)新，逐步完善市場功能。尤其是自2023年“深改十九條”推出后，北交所多項制度細則接連出臺，主要以“深改十九條”以及新“國九條”框架下的詳細規(guī)則和指引為主，覆蓋上市企業(yè)監(jiān)管、上市公司業(yè)務細則等眾多領域。其中，2024年8月30日，北交所還發(fā)布實施了《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并上市業(yè)務規(guī)則適用指引第1號》等三件發(fā)行上市審核業(yè)務指引，分別規(guī)范法律類、財務類和程序類問題。

　　上市審核方面，據(jù)北交所官網(wǎng)信息，2024年北交所共召開了26次上市委審議會議。記者注意到，申報北交所的多數(shù)企業(yè)都要經(jīng)過幾輪問詢才進入上會審議階段，問詢的內(nèi)容多集中于公司成長性及募投項目披露充分性、經(jīng)營業(yè)績情況及業(yè)績增長的可持續(xù)性、境外業(yè)務、關聯(lián)交易、公司的創(chuàng)新性、研發(fā)投入和核心技術(shù)的合法性等方面。

　　據(jù)悉，在上市審核方面，按照新“國九條”及證監(jiān)會“1+N”政策文件要求，北交所進一步嚴把發(fā)行上市準入關，嚴守板塊定位，定位于服務創(chuàng)新型中小企業(yè)。其中，受理階段主要關注兩個方面：一是對申報文件齊備性、發(fā)行人及中介機構(gòu)相關主體適格性進行核查。二是設置負面清單。對存在上市前突擊“清倉式”分紅、關鍵少數(shù)口碑聲譽重大負面情形等負面清單情形的，將在受理階段“一票否決”。對企業(yè)審核的重點主要集中于上市公司的財務風險、股權(quán)架構(gòu)和信息披露等方面。例如在防范財務造假方面，北交所明確相關要求，在銷售模式、境外核查等方面做好重點核查，對于前期在市場負面案例里面有不良記錄的，在后續(xù)企業(yè)申報時也會嚴格把關，不排除增加審核程序。在股權(quán)架構(gòu)方面，則重點關注股權(quán)代持，嚴格遵循穿透核查的要求。

　　值得注意的是，為進一步明確北交所市場定位把握標準，引導和規(guī)范上市申報行為，北交所對擬IPO企業(yè)“創(chuàng)新性”指標做出要求，制定了創(chuàng)新性評價相關標準。2024年，北交所向保薦機構(gòu)定向發(fā)送了《審核動態(tài)-北交所創(chuàng)新性評價業(yè)務專刊》，明確了創(chuàng)新性量化指標方面的基本要求、創(chuàng)新特征相關信息披露要求、申報企業(yè)論證自身創(chuàng)新特征時的注意事項、部分特定行業(yè)領域的關注事項、發(fā)行人及保薦機構(gòu)專項說明和專項意見的要求等，進一步引導中介機構(gòu)明確北交所創(chuàng)新性把關要求。其中在創(chuàng)新性量化指標方面，發(fā)行人申報在北交所發(fā)行上市的，原則上應當滿足創(chuàng)新投入方面、知識產(chǎn)權(quán)方面和參與標準制定方面這三項基本要求之一。同時，圍繞業(yè)績增長主要依靠非創(chuàng)新因素驅(qū)動、主營業(yè)務地域集中、下游應用領域需求持續(xù)萎縮、特定行業(yè)領域企業(yè)等4個主題選取了6個案例，供發(fā)行人、保薦機構(gòu)參考。

　　記者了解到，目前北交所這套創(chuàng)新性量化指標在實際執(zhí)行層面反饋良好，后續(xù)方面，北交所將會結(jié)合具體案例進一步歸類、提煉，引導擬上市企業(yè)做好創(chuàng)新性相關披露，同時形成一些可操作的負面清單指引和要求。

　　“相關細則的陸續(xù)落地，優(yōu)化了上市企業(yè)的發(fā)行流程，進一步嚴格監(jiān)管制度，使北交所服務于創(chuàng)新型中小企業(yè)的特色定位更加凸顯，顯著提升了北交所的品牌吸引力與市場影響力?！便y河證券在研報中指出。

　　更大力度支持科技創(chuàng)新

　　持續(xù)賦能新質(zhì)生產(chǎn)力

　　記者了解到，下一步，北交所將更大力度支持創(chuàng)新，進一步賦能新質(zhì)生產(chǎn)力，提升上市公司質(zhì)量和投資價值。

　　北交所董事長周貴華在2024金融街論壇年會平行論壇上發(fā)表主題演講時表示，北交所致力于打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，在支持中小企業(yè)科技創(chuàng)新方面具有獨特功能。展望未來，北交所有基礎、有潛力、有責任以更大力度支持科技創(chuàng)新。

　　2024年年底，北交所副總經(jīng)理張梅公開表示，立足新起點，面對新形勢，下一步北交所將一體推進防風險、強監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展，增強對新質(zhì)生產(chǎn)力的包容性和適應性，提升上市公司質(zhì)量和投資價值，落實創(chuàng)新性評價標準，進一步完善共建共享的市場生態(tài)。

　　“北交所專精特新含金量足，正朝著新質(zhì)生產(chǎn)力方向發(fā)展。”開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱表示，北交所作為專精特新“主陣地”和中國特色現(xiàn)代資本市場“1+N+X”政策框架的重要構(gòu)成，專注服務中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、促進高水平科技自立自強，聚集了一批具備新質(zhì)生產(chǎn)力和高稀缺性的專精特新“小巨人”的新公司?！罢雇虚L期，我們看好北交所部分公司在配置上的潛力，特別是那些業(yè)績穩(wěn)健、估值合理且處于較低水平、具備新質(zhì)生產(chǎn)力以及符合專精特新‘小巨人’等創(chuàng)新特點的稀缺性標的?！敝T海濱說道。

　　西南證券則認為，北交所作為服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，是專精特新“小巨人”企業(yè)的搖籃，蘊含眾多新質(zhì)生產(chǎn)力標的。在北交所持續(xù)高質(zhì)量擴容的大背景下，隨著各項政策落地，市場生態(tài)不斷優(yōu)化，長期持續(xù)看好北交所發(fā)展前景。