光大證券認(rèn)為，2017年年初以來(lái)，ST 概念指數(shù)累計(jì)上漲7.8%，超過(guò)上證綜指3.5個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是年初各公司年報(bào)集中公布，摘帽及重組保殼預(yù)期帶來(lái)結(jié)構(gòu)性的交易機(jī)會(huì)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，每年2-4月的年報(bào)集中期，也是ST股摘帽的重要時(shí)間窗口， ST 股在此區(qū)間相對(duì)于上證指數(shù)均有超額收益。

　　2016年以來(lái)共有52只股票成功摘帽，從時(shí)點(diǎn)上看，申請(qǐng)摘帽前一個(gè)月是最好布局時(shí)點(diǎn)，平均相對(duì)收益率6.63%；同時(shí)在申請(qǐng)公告后到正式摘帽期間也有部分相對(duì)收益（1.2%），在正式摘帽后，預(yù)期兌現(xiàn)，股價(jià)下調(diào)。A 股被ST 的股票大多數(shù)由于會(huì)計(jì)原因，根據(jù)不同的帶帽原因，摘帽的條件也不同。一般而言，摘帽方式主要有四種：原有業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)、新增利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)、重組（包括資產(chǎn)置換、借殼等）、非經(jīng)常性損益。

　　ST 股普遍具有市值小、業(yè)績(jī)差等特征，因而往往成為被借殼的對(duì)象，從而受到資金追捧。例如，2015 年，歡瑞世紀(jì)借殼ST 星美后不到3 個(gè)月時(shí)間內(nèi)獲得翻倍收益。一些ST 股雖然本身業(yè)績(jī)不佳，但大股東具有其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并積極謀求資產(chǎn)證券化，由于上市資源的稀缺性，ST 股往往成為其資本運(yùn)作的平臺(tái)。例如，2016 年底，中航工業(yè)將沈飛集團(tuán)注入ST 黑豹，3個(gè)月時(shí)間股價(jià)上漲300%。

　　截止至2017 年3 月17 日，滬深兩市共有60 只ST 股，根據(jù)其特征可歸納為三類：（1）有望撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示的標(biāo)的；（2）可能繼續(xù)實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他風(fēng)險(xiǎn)提示的標(biāo)的；（3）可能暫停上市的標(biāo)的。投資策略上，建議重點(diǎn)關(guān)注以下兩類ST 股：1）有望摘帽的，尤其是通過(guò)內(nèi)生增長(zhǎng)，扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)的公司，其既有基本面改善的支撐，又有摘帽帶來(lái)的交易性機(jī)會(huì)；2）有望資產(chǎn)重組的；包括借殼、資產(chǎn)注入等，除事件性交易機(jī)會(huì)外，公司改變也最為徹底。光大證券建議重點(diǎn)關(guān)注：*ST 創(chuàng)療、*ST 獐島、*ST 藍(lán)豐、*ST 金源。