自中央政治局會議提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”以來，涉及投資端、融資端、交易端一系列改革舉措加快推進，助力改善市場投融資生態(tài)，激發(fā)市場活力。證券公司作為資本市場的中堅力量，也積極為“活躍資本市場”建言獻策。

　　浙商證券董事長吳承根在接受上海證券報記者專訪時表示，券商要強化資產配置功能，通過幫助客戶進行資產配置，穩(wěn)定客戶、穩(wěn)定市場，吸引更多資金參與資本市場。同時，全力提升自有資金的配置能力，積極參與市場，為活躍市場添助力，堅定做好資本市場穩(wěn)定和活躍參與者的角色。

　　堅持長期投資

　　作為進一步活躍資本市場、提振投資者信心的關鍵舉措，有關部門近期扎實推進投資端建設，改革動作頻頻。

　　就券商而言，吳承根表示，股權投資要堅持在服務實體經濟、服務科技創(chuàng)新和國家產業(yè)發(fā)展，以及堅持長期投資伴隨企業(yè)成長等方面發(fā)揮更大作用。

　　“股權投資中要避免片面追求短期財務收益的思想，要樹立產業(yè)價值觀。股權投資是機構化程度很高的行業(yè)，套利式的短期利益已經很難實現(xiàn)，基于支持企業(yè)發(fā)展、伴隨企業(yè)成長而實現(xiàn)價值提升才是股權投資價值實現(xiàn)的康莊大道。所以我們要做真正的成長投資、價值投資，做耐心資本�！眳浅懈�說。

　　為了進一步發(fā)揮券商另類投資公司的作用，吳承根建議，進一步放寬對另類投資公司的管制，提升其服務實體經濟的能力。一是拓展另類投資公司的資金來源，目前券商另類公司只能以自有資本金進行投資，可以適當允許一定的負債經營。

　　二是放寬另類公司的投資限制。目前，券商的另類投資子公司不能投資券商進行投行服務的企業(yè)，建議在信息隔離的情況下允許另類投資子公司參與投資。

　　三是適當放寬另類公司投資范圍。目前，監(jiān)管要求另類公司的投資范圍與自營投資不能重合，往往導致另類公司的投資范圍僅僅限制在股權投資領域，從而導致另類公司的資金管理有極大的局限性，不利于資金效率的發(fā)揮，建議適當放寬投資范圍，在股權投資和金融產品投資的經營范圍內有更大的操作空間。

　　科創(chuàng)企業(yè)精準扶持

　　自今年全面注冊制落地以來，資本市場融資端改革成效日益彰顯。為更好地發(fā)展直接融資，吳承根認為，可以在IPO政策持續(xù)支持、科創(chuàng)企業(yè)精準扶持和大力發(fā)展創(chuàng)新品種等方面進一步完善融資端制度機制。

　　首先，IPO政策持續(xù)支持，通過資本市場持續(xù)賦能，激發(fā)實體經濟發(fā)展活力。上市公司是實體經濟的基本盤，IPO政策的持續(xù)支持有利于發(fā)揮股權融資發(fā)展引擎作用，更好驅動企業(yè)通過資本市場做大做強，助力實體經濟高質量發(fā)展。

　　其次，科創(chuàng)企業(yè)精準扶持，通過增加優(yōu)質資產供給，提升服務國家戰(zhàn)略質效。引導資源向科技創(chuàng)新領域集聚：一是擴大早期科創(chuàng)企業(yè)儲備規(guī)模，拓展創(chuàng)投基金中長期資金來源，發(fā)揮政府性基金的作用，暢通PE/VE“募投管退”全鏈條支持，加強對種子期、初創(chuàng)期科創(chuàng)型企業(yè)的金融賦能；二是加強區(qū)域股權市場與場內市場的聯(lián)動變遷，強化三板培育功能，高質量建設北交所，更好服務早期關鍵核心技術攻關企業(yè)和“專精特新”企業(yè)，并對科創(chuàng)型企業(yè)再融資和并購融資給予政策傾斜；三是針對科創(chuàng)企業(yè)探索更符合其發(fā)展特征的制度，建設股權投資為主、“股貸債�！甭�(lián)動的金融服務支撐體系，研究發(fā)展高收益?zhèn)�券市場，發(fā)揮保險和融資擔保的風險分擔作用。

　　最后，大力發(fā)展創(chuàng)新品種，通過探索創(chuàng)新金融產品，引導資金流向重點領域。研究發(fā)展創(chuàng)新型金融產品，大力發(fā)展科技創(chuàng)新債、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債、綠色債等創(chuàng)新品種，推動消費基礎設施等新類型公募REITs項目落地，加大對重點領域支持力度，拓寬科技型企業(yè)直接融資渠道，滿足不同類型、不同生命周期企業(yè)的多元化、差異化融資需求。

　　優(yōu)化完善交易機制

　　在交易端改革方面，主要圍繞優(yōu)化完善交易機制進行。吳承根認為，從實踐角度看，交易端還存在一些需要持續(xù)補齊的短板，具體可以從以下方面加以改進：一是積極推動各類主題、風格ETF上市，擴大指數產品品種、減少上市審核程序、提供更為便利的交易機制，以擴充投資標的，滿足投資者多樣化的投資需求；二是放開ETF的T+0交易機制，進一步提升ETF交易量及市場活躍度；三是推動更多LOF上市，進一步降低投資者交易成本，提高交易透明度和流動性，提升公募基金行業(yè)服務質量。

　　尤其在公募REITs方面，吳承根表示，自2023年以來，公募REITs擴募落地、頻繁分紅并未能扭轉市場情緒，投資者考核機制單一、市場非理性交易、長線資金的匱乏制約了公募REITs市場健康良性發(fā)展。

　　為更好地促進公募REITs市場長期健康發(fā)展，從機構投資人角度，吳承根提出幾點建議：

　　一是配套制度上，完善融資融券、做市商、發(fā)行詢價制度等配套制度，引導合理定價，避免大幅波動，提高市場流動性。細化做市商考核機制，發(fā)揮做市商對公募REITs市場的支持作用。優(yōu)化詢價制度，引導投資者合理報價，充分發(fā)揮二級市場價格發(fā)現(xiàn)功能。

　　二是引入長線資金方面，加快推動社保基金、養(yǎng)老金等機構投資者參與公募REITs投資，鼓勵保險機構、銀行理財、公募基金等機構加大二級市場配置力度，建設多元化的投資人結構，同時盡快推出交易型開放式指數基金，引入指數基金等被動投資資金，提升公募REITs的市場流動性。

　　三是發(fā)行估值方面，優(yōu)化底層資產收益法估值過程中相關參數的審慎假設，充分考慮經濟周期、產業(yè)周期及極端風險事件等因素對估值的影響。

　　四是會計計量及機構考核方面，當前機構投資者的會計計量方式以二級收盤價記賬為主，放大了二級市場波動對機構持倉盈虧的影響，間接導致了機構投資行為的一致性。建議針對公募REITs推出差異化的制度安排，制定符合公募REITs長期分紅回報特性的估值記賬方式，例如REITs持倉可計入OCI賬戶，避免因短期市場波動導致機構行為，鼓勵機構投資人長期持有。