中證網訊（記者 周璐璐）中信證券1月20日早間發(fā)布觀點稱，基準情形下，美聯(lián)儲或于5月首次加息，但不排除最早3月加息的可能；全年加息3次，6月或開啟縮表。中信證券認為，本輪緊縮周期中，Taper完成-加息-縮表的操作或將更加緊湊，縮表節(jié)奏或更快。預計10年期美債名義利率年內可能到達2.1%-2.2%，全球大類資產或將出現(xiàn)較大波動，警惕美股成長股出現(xiàn)大幅回調的風險。

　　中信證券表示，當前市場普遍預期美聯(lián)儲首次加息時點為今年3月�；鶞是樾蜗�，中信證券判斷首次加息的時點或在5月，但不排除最早3月加息的可能。1月FOMC議息會議以及接下來兩個月公布的美國通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)是判斷美聯(lián)儲首次加息時點的關鍵。站在當前時點，由于美國通脹仍在高位以及多位美聯(lián)儲官員發(fā)表鷹派表態(tài)，市場對于今年加息的預期存在過于激進的可能，全年加息3次仍是中信證券的基準判斷。

　　對于何時縮表，中信證券認為，本輪美聯(lián)儲啟動縮表的時間可能在首次加息后的6月。由于美聯(lián)儲已經在2021年設立了SRF工具，因此，本輪縮表機制將更加暢通，預計縮表節(jié)奏可能較上一輪更快。

　　最后，中信證券表示，本輪大類資產走勢的核心變量是美債實際利率，在其持續(xù)上行帶動下，預計10年期美債名義利率年內可能到達2.1%-2.2%。預計黃金價格大概率下行；而美元指數(shù)則在美歐利差以及風險偏好共同影響下，上半年存在支撐。美股或將整體迎來估值回調，價值表現(xiàn)會相對優(yōu)于成長，需警惕科技成長股出現(xiàn)大幅回調的風險。