中證網訊（記者 倪偉）3月5日，中信證券在最新發(fā)布的研報中表示，美聯(lián)儲加息周期“暫�！�，但不是“結束”，最早可能在6月再次加息。

　　中信證券分析師諸建芳、崔嶸在報告中表示，美聯(lián)儲貨幣政策的意外轉向是年初以來全球資產價格普遍上漲的關鍵因素。美聯(lián)儲經歷了持續(xù)九次加息之后，加息周期確實已進入尾聲。但當前市場對于美聯(lián)儲的貨幣政策解讀過于鴿派，目前美國經濟好于預期和金融市場回暖使得美聯(lián)儲在6月份會議上選擇再度加息25個基點的概率增大。首先，一季度美國居民實際消費可能好于預期。其次，當前利率水平離適宜的中性利率仍有1-2次加息空間。如果按美國經濟潛在增速為1.5%計算，通脹區(qū)間在1.0%-2.0%的水平，則名義利率應該在2.5%-3.5%區(qū)間。相比當前聯(lián)邦基準利率2.25%-2.5%的水平，理論上，美聯(lián)儲仍存在1-2次的加息空間。這也為下一次經濟衰退時的貨幣政策預留更大空間。最后，風險資產的持續(xù)上漲一掃2018年四季度的陰霾。如果說金融市場波動、中國和歐洲需求放緩是美聯(lián)儲審慎考慮緊縮的因素，那么當前金融市場的回暖和中歐需求的企穩(wěn)會是美聯(lián)儲回歸加息路徑的原因之一。 

　　中信證券表示，考慮到風險偏好的上升部分掩蓋了美股盈利的顯著下修，因此對后續(xù)美股走勢保持謹慎，應繼續(xù)關注美聯(lián)儲3月和4月的會議對加息以及縮表計劃的具體表述。在全球經濟下行趨勢下，風險偏好扭轉對這波全球資產價格推升的可持續(xù)性需要密切關注。美元指數(shù)可能在二季度前后有走強壓力。