研究報(bào)告內(nèi)容摘要：

　　最新觀點(diǎn)

　�。�1）技術(shù)進(jìn)步與應(yīng)用創(chuàng)新持續(xù)推動(dòng)流量需求增高，通信行業(yè)成長(zhǎng)的根本性驅(qū)動(dòng)力持續(xù)增強(qiáng)，流量增長(zhǎng)趨勢(shì)前景較為樂(lè)觀。

　�。�2）傳統(tǒng)通信疊加互聯(lián)網(wǎng)基建，應(yīng)用場(chǎng)景拓寬提升行業(yè)市場(chǎng)空間。傳統(tǒng)通信規(guī)模巨大，新周期內(nèi)景氣度回升在即�；ヂ�(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施在傳統(tǒng)電信領(lǐng)域外另一超大規(guī)模市場(chǎng)，互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)為通信行業(yè)提供新引擎，助力行業(yè)發(fā)展提速。

　�。�3）有線連接無(wú)線，技術(shù)進(jìn)步加持傳輸方式擴(kuò)展，打開(kāi)通信新市場(chǎng)。光進(jìn)銅退，有線通信獲益流量劇增。終端與應(yīng)用齊爆發(fā)，無(wú)線通信“質(zhì)”“量”提升。

　�。�4）5G第一個(gè)演進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)R16凍結(jié)，標(biāo)志著5G技術(shù)支持應(yīng)用的能力開(kāi)始形成。除必要標(biāo)準(zhǔn)外，運(yùn)營(yíng)商針對(duì)B端服務(wù)垂直行業(yè)的另一基礎(chǔ)和關(guān)鍵是5G網(wǎng)絡(luò)切片技術(shù)。目前運(yùn)營(yíng)商與業(yè)界針對(duì)網(wǎng)絡(luò)切片技術(shù)測(cè)試進(jìn)展順利，已在多個(gè)重點(diǎn)行業(yè)完成測(cè)試實(shí)施。

　�。�5）2020年第二季度通信行業(yè)在基金中重倉(cāng)股持倉(cāng)總市值為229.44億元，在申萬(wàn)一級(jí)分類28個(gè)行業(yè)中排名第17，持倉(cāng)占比有所下降。

　�。�6）2020年7月國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商招標(biāo)主要包括小型化接入PTN產(chǎn)品、光分路器、普通光纜、5GBBU機(jī)柜產(chǎn)品和核心路由交換設(shè)備。

　　投資建議

　　2019年為我國(guó)5G商用元年，2020年進(jìn)入5G建設(shè)加速期，主設(shè)備商受益確定性強(qiáng)，建議關(guān)注中興通訊（ 000063.SZ ）和烽火通信（600498.SH）。此外，光纖光纜和基站需求有望隨5G建網(wǎng)周期的開(kāi)啟而回升，建議關(guān)注估值具有安全邊際的彈性標(biāo)的中天科技（600522.SH），亨通光電（600487.SH）�；ヂ�(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)建議關(guān)注光環(huán)新網(wǎng)（300383.SZ）�；ヂ�(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和5G推進(jìn)雙領(lǐng)域受益的光通信行業(yè)建議關(guān)注中際旭創(chuàng)（300308.SZ）、光迅科技（002281.SZ），天孚通信（300394.SZ）和新易盛（300502.SZ）。長(zhǎng)期來(lái)看，自主可控通信關(guān)鍵芯片建議關(guān)注光迅科技（002281.SZ）。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　1、5G建設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2、運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；3、互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資意愿下降的風(fēng)險(xiǎn)；4、外部貿(mào)易摩擦加劇的風(fēng)險(xiǎn)。