原標(biāo)題：私募悄然調(diào)倉，這些板塊成新掘金方向

　　1月19日，A股市場主要股指出現(xiàn)調(diào)整，新能源車、釀酒等“抱團”股集體下挫。

　　來自私募行業(yè)的最新信息顯示，目前不少私募機構(gòu)對2020年人氣賽道及大市值龍頭股的減配意愿明顯增強，部分私募更是悄然調(diào)整了配置重心。以銀行股為代表的大金融、地產(chǎn)龍頭以及部分傳統(tǒng)制造業(yè)成為不少私募的新掘金方向。

　　“人氣”股下挫

　　1月19日滬深市場高開低走，主要股指以調(diào)整為主，但個股漲多跌少。

　　前期人氣股繼續(xù)成為“重災(zāi)區(qū)”。滬深300指數(shù)成分股中成交金額排名前25的個股，有多達(dá)20只下跌，包括貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、比亞迪、贛鋒鋰業(yè)、隆基股份、美的集團、航發(fā)動力等，多只個股自前期高點回調(diào)幅度超過10%。

　　從行業(yè)指數(shù)來看，19日新能源車(880951)、中證白酒(399997)、國防軍工(880507)的下跌幅度分別為2.20%、2.13%和1.96%，均超過了兩市主要股指的跌幅。

　　私募思變

　　在近期市場人氣白馬股“強者不強”的背景下，不少私募機構(gòu)開始“思變”。

　　上海某中型私募機構(gòu)投資總監(jiān)表示，近期不少長期業(yè)績較為優(yōu)秀以及2020年業(yè)績排名靠前的公募基金產(chǎn)品，在1月中旬以來多個抱團股走弱的交易日中，都曾出現(xiàn)當(dāng)日實際凈值與估算凈值(按產(chǎn)品主要重倉股估算)出現(xiàn)較大偏離的情況，表明這些基金可能已經(jīng)調(diào)倉。而從他所了解的上海地區(qū)頭部私募情況來看，當(dāng)前不少私募機構(gòu)在人氣白馬股上的“減磅”意愿較前期顯著增強。該私募人士強調(diào)，美國資本集團對貴州茅臺減持，傳統(tǒng)頭部燃油車企與新能源車企、鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)間的“估值紊亂”，對公私募機構(gòu)“抱團”意愿產(chǎn)生了較大沖擊。

　　星石投資首席研究官方磊稱，隨著A股市場機構(gòu)化趨勢的增強，大量資金持續(xù)取道基金入市，進而帶動了基本面較好的頭部白馬股呈現(xiàn)強者恒強態(tài)勢。但從短期來看，一些抱團股前期快速上漲之后，性價比已有所下降。與此同時，目前申萬一級行業(yè)中還有一半左右的行業(yè)估值并未超過歷史中位數(shù)。從調(diào)倉換股的角度來看，目前可能會有更多機構(gòu)資金在這些行業(yè)中尋找具備長期競爭力的企業(yè)。

　　低估值傳統(tǒng)賽道關(guān)注度上升

　　在近期抱團股松動，部分交易擁擠賽道龍頭股高位走軟背景下，部分私募機構(gòu)適時轉(zhuǎn)向?qū)�金融地產(chǎn)等低估值板塊，以及部分傳統(tǒng)制造業(yè)個股加倉。

　　上海某中型私募負(fù)責(zé)人透露，該機構(gòu)去年12月以來成立的多只股票私募產(chǎn)品，均大幅提升了對金融地產(chǎn)兩大行業(yè)的配置權(quán)重，并在行業(yè)風(fēng)格上進行了均衡。從2017年年初至今，白酒股板塊的抱團強勢已長達(dá)16個季度；而新能源車板塊與科技股板塊在經(jīng)過近一年多的擴張之后，內(nèi)部估值也將大概率面臨分化�！皬摹�人多的地方不要去’這一點來看，傳統(tǒng)低估值行業(yè)賽道，現(xiàn)階段反而可能更容易帶來超額收益”。該私募人士稱。

　　磐耀資本認(rèn)為，受益于宏觀經(jīng)濟恢復(fù)，銀行股等部分傳統(tǒng)行業(yè)的業(yè)績反轉(zhuǎn)確定性較高，疊加較低的估值，整體具備較高的調(diào)倉價值。

　　美港資本合伙人張李沖指出，當(dāng)前抱團股整體的估值擴張已經(jīng)達(dá)到階段性高點，部分賽道已經(jīng)存在階段性泡沫。目前該機構(gòu)重點關(guān)注和配置的方向，主要集中在一些長期被市場所冷落的賽道。例如，紡織服裝行業(yè)過去幾年由于周期下行競爭激烈，一直被主流資金所拋棄，但電商的興起很大程度上解決了長久以來的庫存問題，部分基本面優(yōu)秀的公司，投資機會已經(jīng)顯現(xiàn)。

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