編者按：近日來(lái)A股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，部分大機(jī)構(gòu)開(kāi)始逆向布局。記者獲悉，本周以來(lái)，多家主流保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)相繼開(kāi)始加倉(cāng)A股，買入的資金規(guī)模普遍在每家?guī)资畠|元左右。有知名私募表示不懼短期不確定性，對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)期表現(xiàn)持樂(lè)觀態(tài)度。

　　華創(chuàng)證券首席策略分析師王君表示，投資者應(yīng)該理性看待市場(chǎng)的下跌，立足中長(zhǎng)期視野，把握下半年戰(zhàn)略配置期的窗口。從資本市場(chǎng)開(kāi)放背景來(lái)看，改革的紅利持續(xù)釋放，互聯(lián)互通的機(jī)制放開(kāi)及A股入摩，不斷擴(kuò)容使A股對(duì)外資吸引力明顯提高。中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)韌性仍在，宏觀調(diào)控和改革政策儲(chǔ)備充足，具備打贏重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)和應(yīng)對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)的諸多有利條件，支撐A股有利運(yùn)行。從市場(chǎng)本身運(yùn)行角度，估值處于底部區(qū)間，7成上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜，A股市場(chǎng)投資價(jià)值凸顯�！�

主流險(xiǎn)企加倉(cāng)1倍PB以下周期股

　　近日來(lái)A股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，部分大機(jī)構(gòu)開(kāi)始逆向布局。上證報(bào)記者獲悉，本周以來(lái)，多家主流保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)相繼開(kāi)始加倉(cāng)A股，買入的資金規(guī)模普遍在每家?guī)资畠|元左右。

　　據(jù)了解，此次主流保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)買入的標(biāo)的，主要是跌至1倍PB以下的周期股，集中在地產(chǎn)、化工、建筑等領(lǐng)域。有一家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資人士表示：“越跌越買�！�

　　據(jù)知情人士透露，上述保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加倉(cāng)的大邏輯是：經(jīng)過(guò)連續(xù)調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)已充分體現(xiàn)在股價(jià)上，在恐慌之余不妨逆向思考。

　　該人士表示，市場(chǎng)對(duì)不確定性因素已有一定預(yù)期，且投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有望逐步企穩(wěn)。此外，匯率波動(dòng)壓力短期快速釋放，后續(xù)有望趨于平穩(wěn)。

　　從整個(gè)市場(chǎng)來(lái)看，目前已接近底部區(qū)域，雖從短期來(lái)看，上行動(dòng)能仍顯不足，預(yù)計(jì)7月大概率繼續(xù)磨底走勢(shì)，反彈過(guò)程可能會(huì)一波三折。但站在中長(zhǎng)期角度，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)已進(jìn)入價(jià)值投資的戰(zhàn)略配置區(qū)間，被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)個(gè)股的修復(fù)機(jī)會(huì)不斷涌現(xiàn)，在市場(chǎng)偏弱的格局下，有望貢獻(xiàn)相對(duì)收益。

　　對(duì)于近期調(diào)整較大的成長(zhǎng)板塊，保險(xiǎn)公司之間分歧較大。有公司認(rèn)為，部分成長(zhǎng)股前期跌幅更大，在市場(chǎng)修復(fù)時(shí)可能會(huì)有更好的彈性。但持謹(jǐn)慎態(tài)度的公司則認(rèn)為，不能操之過(guò)急，仍須警惕部分成長(zhǎng)股的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。

　　債券市場(chǎng)方面，上周資金面整體平穩(wěn)，后半周債市出現(xiàn)明顯上漲。在收益率曲線十分平坦的背景下，上周全周短端利率大幅下行，期限利差走擴(kuò)。利率債中國(guó)開(kāi)債、非國(guó)開(kāi)債表現(xiàn)整體好于國(guó)債，反映出交易情緒仍占主導(dǎo)。信用債收益率整體下行，5年期以內(nèi)中高等級(jí)品種表現(xiàn)較好，等級(jí)利差進(jìn)一步走擴(kuò)。

　　受訪的多位保險(xiǎn)公司固定收益部門人士認(rèn)為，6月PMI數(shù)據(jù)溫和回落，在外需走弱的背景下，內(nèi)需仍相對(duì)強(qiáng)勁，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)具有一定韌性。當(dāng)前市場(chǎng)出現(xiàn)了一致看多利率債和高等級(jí)信用債的情況。

　　“考慮到7月上中旬即將迎來(lái)地方債供給高峰，在銀行配置意愿不足等情況下，供求面可能會(huì)出現(xiàn)邊際變化，這可能會(huì)制約長(zhǎng)端利率債下行的空間。目前，短端加杠桿可能性價(jià)比較高，長(zhǎng)債介入機(jī)會(huì)可以等到7月上中旬再定�！睖�上一家保險(xiǎn)公司債券投資經(jīng)理表示。（上海證券報(bào) 黃蕾）