市場自2月12日低點以來，創(chuàng)業(yè)板指、中小板指分別上漲13.7%、12.2%，部分投資者開始擔(dān)心市場風(fēng)格是否會走向另一個極端。通過對比市場背景和基本面，2018年的成長股行情更像2013年而非2015年，業(yè)績是市場的核心變量，龍頭才是真正的主線。

　　2013年大盤整體震蕩下行，創(chuàng)業(yè)板指權(quán)重股引領(lǐng)創(chuàng)業(yè)板走出強(qiáng)勢行情獨領(lǐng)風(fēng)騷。背后的決定因素是盈利趨勢見底回升，創(chuàng)業(yè)板指凈利潤同比增速從2012年四季度的-9.4%回升至2013年四季度的20.7%。

　　2015年上半年A股進(jìn)入全面牛市，增量資金入場，并購重組活躍，風(fēng)險偏好提升，圍繞“互聯(lián)網(wǎng)+”的主題概念成為杠桿資金追逐對象，與13年創(chuàng)業(yè)板指權(quán)重股不同，2015年的主題概念成長普遍市值偏小、估值偏高、缺乏業(yè)績支撐。

　　2018年盈利是市場的核心矛盾，新時代中國經(jīng)濟(jì)由大變強(qiáng)，行業(yè)集中度提升下，龍頭業(yè)績更優(yōu)。龍頭是真正的主線，價值龍頭攜手成長龍頭，價值龍頭如金融尤其銀行，成長龍頭如通信設(shè)備、電子制造。(黎旅嘉 整理)