招商蛇口昨晚一紙公告透露擬引進戰(zhàn)投的信息——中國平安將動用保險資金參與這家央企的定增認購。這也是繼中國金茂、華夏幸福、碧桂園和旭輝控股等之后，中國平安再次入局地產(chǎn)股。

　　除中國平安外，中國太平、中國太保也分別在最近一年內(nèi)舉牌了大悅城、上海臨港。偏愛地產(chǎn)股，幾乎成了保險資金的一致動作。這背后的配置邏輯是什么？又釋放了哪些信號？

　　平安人壽參與招商蛇口混改

　　招商蛇口和中國平安昨晚均發(fā)布公告稱，雙方已簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。平安資管接受平安人壽委托，以平安人壽的保險資金認購招商蛇口本次定增股份，完成后平安人壽將成為招商蛇口的股東。

　　平安資管、平安人壽均為中國平安旗下核心子公司。公告透露了此次定增的協(xié)議約定價格為16.58元/股，涉及股份數(shù)量和具體金額，雙方將另行簽署補充協(xié)議確定。

　　對于此次參與招商蛇口混改，中國平安方面回應稱：“平安的投資原則是匹配保險資金長期負債�！�

　　雖然這筆定增認購仍有待于交易主體內(nèi)部的審議，以及多個管理部門的批準，但雙方已釋放出“未來多領域合作”的強烈信號。招商蛇口在公告中透露：雙方將在園區(qū)、寫字樓、綜合體、商業(yè)、健康、養(yǎng)老等業(yè)務領域，建立全面、深入的戰(zhàn)略合作關系，具體將在智慧園區(qū)、智慧康養(yǎng)、智慧建筑、保險保障、投融資方面展開。

　　險資偏愛地產(chǎn)股為哪般

　　偏愛地產(chǎn)股不止中國平安一家。今年年初，太平人壽披露了認購大悅城非公開發(fā)行的約2.83億股股份的信息，總價約19.07億元。去年底，中國太保旗下太保壽險斥資近27億元參與上海臨港定向增發(fā)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，保險公司投資地產(chǎn)股，并非尋求對上市房企的股權控制，而是在于兩條邏輯線：一是出于保險資產(chǎn)配置的現(xiàn)實需求考慮，二是來自“保險+地產(chǎn)+醫(yī)養(yǎng)”深度合作模式的探索訴求。

　　首先，繼中國平安之后，國內(nèi)絕大多數(shù)保險公司未來也要陸續(xù)采用新會計準則IFRS9編制報表，這將倒逼保險公司更加重視權益配置質量。在此背景下，高分紅、低估值并適合長期投資的大盤藍籌股無疑更受青睞。從這點來看，地產(chǎn)股是除銀行股之外另一個符合要求的優(yōu)質標的。

　　作為投資者選股的一個重要指標，房地產(chǎn)板塊歷來具有高ROE（凈資產(chǎn)收益率）、低波動性、業(yè)績預期優(yōu)良、市值相對較大和投資久期較長等優(yōu)質屬性。同時，地產(chǎn)行業(yè)已逐漸步入穩(wěn)定發(fā)展期，尤其是龍頭上市房企兼具價值與成長屬性。這兩點尤其符合負債久期較長的優(yōu)質保險公司在資產(chǎn)配置上的匹配訴求。

　　另外，從業(yè)務屬性來看，地產(chǎn)公司與保險公司的業(yè)務轉型方向較為契合與匹配。眾所周知，保險資金不能直接或間接投資商業(yè)住宅，一些龍頭房企涉足的醫(yī)養(yǎng)及相關地產(chǎn)業(yè)務和長租公寓等領域，不僅符合保險資金偏好，還與保險公司的“保險+醫(yī)養(yǎng)”業(yè)務存在戰(zhàn)略協(xié)同價值，雙方聯(lián)手可打造出覆蓋健康養(yǎng)老全產(chǎn)業(yè)鏈的深度合作模式。

　　綜合以上因素，保險公司熱衷于投資地產(chǎn)股，應是對政策和市場作出充分解讀和調研后做出的決定，既符合監(jiān)管部門關于保險資金投資的政策方向，又符合保險資金配置原則，有利于保險公司拉長資產(chǎn)久期，優(yōu)化資產(chǎn)負債匹配結構，獲得長期穩(wěn)定的收益。